中国证券报：目前市场上农业主题相关的基金产品多吗？

何天翔称，目前在市场上，纯粹以传统农业作为主要投资方向的基金产品数量极少。而融通中证大农业指数分级属于为数不多的，以农业为主要投资方向的产品，它具备一定的稀缺性。

传统行业分类包含农林牧渔。中证大农业指数涵盖了整个大农业产业链的主要子环节，这些子环节有种业、农化、果蔬加工、调味品、疫苗、饲料、禽畜养殖、食品、种植业、渔业、林业等。该指数挑选了 50 只市值较大且流动性较好的股票构成标的，这些股票基本都是产业龙头，市值较大的股票流动性较好。成分股采用自由流通调整市值加权的方式，并且对个股设置了 6%的权重上限，这样做是为了防止指数偏移，正因如此，它能够很好地代表农业行业。

大农业指数里，种植相关产业的占比大概超过 50%。养殖相关产业的占比约是 30%，其中包含疫苗以及禽畜养殖等。林业和渔业的占比较小。从短期情况来看，大农业指数与养殖业的关联性较强，猪肉的上涨是一个影响因素。

从估值水平方面来看，7 月 17 日大农业指数的 PE 估值为 54 倍。将其与其他行业进行横向比较后可以发现，大农业指数的估值处于中间水平，其横向估值水平并不高。另外，需要注意的是，农林牧渔行业的估值是 120 倍，而大农业指数的估值还不到农林牧渔行业估值的一半。这充分表明大农业是在各个行业中经过挑选后更为优秀的。

中国证券报：农业指数之后的走势会如何？是否具有配置价值？

何天翔回顾今年上半年，大农业指数的涨幅为 49.7%。在 28 个申万一级行业当中，它排在第 22 位，涨幅处于靠后的位置。下半年，CPI 有希望见底并且回升。由于农产品价格上升起到了驱动作用，所以市场对于农业企业的盈利预期将会有所提升。再加上猪周期、CPI、需求旺盛以及政策等利好因素，大农业的表现是值得人们期待的。

另外，值得一提的是，从历史数据方面来讲，三季度是配置农业的比较好的时间点。整个行业的景气度正处在从低到高逐渐提升的阶段。因为农业板块的季节性效应较为明显，一方面，从基本面上来看，农业在下半年会有超额收益；另一方面，从历史数据的规律来看，农业在三季度有很大概率会跑赢市场。

中国证券报询问，是否正是因为存在短期的投资机会，融通基金才考虑发行融通农业分级？

何天翔称，融通基金储备了好几只指数基金。其优先选择发行大农业指数分级主要基于两个原因：一是产品相对稀缺，农业类型相关的主被动基金属于稀缺品种，纯粹可供投资的农业基金数量不多。我们会尽快推动上市，以此来满足投资者在农业板块的投资需求；其二是投资机会即将到来，农业板块短期内正处于有利的态势，从长期角度看也具备很大的投资机会。

事实上，在美国和欧洲的一级行业分类体系中不存在农业这一类别。农业通常被包含在必须消费领域内。然而，在中国，农业依然属于一级行业，这是因为国内的第一产业主要就是农业。不过，在过去的很长时间里，资本市场对农业并没有给予特别的关注。从客观的角度来看，农业的发展面临着较大的压力，整体效率较为低下。因此，预计未来会有大量的资金投入到农业中，目前农业可以说是一个价值洼地。