油脂：深耕完善风险规避体系

大豆起源于中国，世界各国种植的大豆都是直接或间接从中国传入的。 1890年代，中国是大豆净出口国。如今，中国大豆已从全球最大的大豆生产国转变为最大的进口国，美国、阿根廷、巴西等世界大豆出口市场的竞争对手也成为其最大的客户。目前，我国大豆年进口量约为1亿吨，大豆压榨能力约为1.5亿吨。

随着中国对全球市场开放程度的加大，国内外大豆产业发生了巨大变化。大豆及其下游产业链的工业企业结构、大豆国际贸易、企业商业模式和风险管理理念以及对衍生工具的理解、期货市场信息和工具的运用不断更新。与此同时，大连商品交易所精心打造的油脂期货市场与我国油脂压榨行业共同呼吸、共同发展。如今，大连期货市场包括大豆、豆粕、豆油、棕榈油等期货板块，年交易量达数亿手，为完善我国油脂现代市场体系做出了巨大贡献产业发展，推进农业现代化。成为衍生品市场建设发展、服务产业和实体经济的示范板块之一。

东北地区是我国重要的粮食生产基地。背靠东北大粮仓。为了服务和保障粮食生产，大连商品交易所在成立初期就上市了大豆等优势农产品期货。 2001年，大连商品交易所大豆期货交易量分别占国内市场的76%和63%。 “一豆独大”是当时惨淡的中国期货市场上的一个亮点——这是行业的辛酸，但在当时的困境中也给期货交易者带来了一丝安慰。 2002年以后，为配合国家转基因管理规定的实施，大商所将大豆合约调整为一号大豆合约，以压榨、食用用非转基因大豆为交割标的。以豆类为交割标的的大豆2号合约； 2019年，大商所修改大豆一号合约，进一步将大豆一号交割标的物定位为食用豆，让大豆期货市场更加精准地服务国内大豆。行业内的各种实体。

2000年，基于饲料、养殖业的需要，为了完善大豆产业的套期保值体系，大连商品交易所上市了豆粕期货。这成为我国期货市场清理整顿后首个上市的期货品种；为了进一步构建完整的产业链作为套期保值体系，大连商品交易所于2006年上市了豆油期货。至此，大连商品交易所形成了国内首个覆盖豆油上下游的完整期货品种体系——大豆压榨。产业链，为工业企业全流程风险管理提供有效工具。 2007年，基于豆油与棕榈油品种的替代性和高度相关性，大商所上市了棕榈油期货——这是国内唯一以全部进口商品交割对象的期货品种，进一步补充和丰富了大商商品交易所。油脂和油品种部分。 2017年豆粕期权的上市，为市场主体提供了更加精准、高效的风险管理工具，填补了国内大宗商品期权的空白，使豆粕期权成为我国商品衍生品市场工具体系发展的里程碑，打通了我国大宗商品衍生品市场工具体系的发展。市场上商品期权工具发展的前奏。

作为大商所主要农产品品种板块，油脂品种板块也成为大商所不断优化规则制度、创新产业服务模式、有效服务实体经济的先行者和先行者。

2000年豆粕期货上市初期，市场流动性较差，当年日均双边交易量不足7000手。在分析产业发展形势后，根据当时豆粕加工中心南移的趋势，大商所于2001年将交割仓库南移，推出了期转现交割； 2003年，豆粕期货合约实行滚动交割； 2004年，大商所推出国内期货市场制度创新具有里程碑意义的工厂交割制度，使生产线、加工车间成为“仓库”，通过工厂仓库开具信用仓单，保证交付的货物为最新加工产品，解决了豆粕现货市场区域性强、产品储存困难、现货贸易新鲜度要求高的问题； 2013年，在国内率先开展仓单互换试点，解决买方交割地点不确定的问题。这一系列举措，让豆粕期货重新焕发活力，使豆粕期货成为国际期货市场上的“明星”。特别是工厂交割制度不仅为国内期货市场品种的交割提供了参考，也为国内期货品种的创新和拓展提供了支撑。目前，国内60个商品期货品种中，有36个品种采用工厂交割制度。

2017年5月，基于“进口大豆无法流通，只能用于压榨豆粕、豆油”的现实，大商所创新推出“以豆粕、豆油代替大豆交割”的替代制度。 2号大豆品种，即货主支付一定的换货费用后，工厂可以根据货主的要求按7号豆粕出率8.5%、豆油出率进行换货是18.5%。提供符合交易所规定的期货交割质量标准的豆粕、豆油。很好地适应了进口大豆现货市场的新格局。大豆2号合约沉睡11年的“睡美人”被唤醒，市场功能开始发挥。

作为一家以农产品期货起家的交易所，服务“三农”的使命始终融入大商所血液中。 2003年，大商所推动黑龙江省委、省政府向豆农传输大豆期货价格信息，指导农户根据期货价格销售大豆。那一年，豆农“增收10亿元以上”； 2004年，还推动黑龙江部分农户与企业合作试点“先卖后种”，以避免当年大豆收获后价格下跌的风险； 2005年，大商所推出“千村万户”市场服务工程，将期货价格送下乡，邀请农民上期货课，推行“公司+农户、期货+订单”试点业务模式，推动期货市场的发展。 “种地卖粮开了眼”、“一亩地卖两亩”等农民读期货卖粮的故事，成为小生产与大市场的联系。大商所服务“三农”最生动的注脚。

说到期货市场的作用，在油脂压榨领域，两次“大豆地震”让业内人士难忘。第一次是在2004年4月，当时CBOT大豆短时间内暴跌27.9%。当时国内大豆压榨企业缺乏风险管理意识，很少有企业在期货市场进行套期保值。据一些机构统计，当年国内油厂因此而下跌。亏损约80亿元，外资企业趁机加大并购力度，使得全国几乎所有大豆压榨企业被消灭；第二次是2008年，受全球金融危机影响，7月至10月CBOT大豆期货价格下跌50%。虽然降幅高于第一次“地震”，但市场机构统计，当年国内大豆压榨行业整体损失不超过14亿元。原因在于，首次“大豆地震”促使工业企业提高警惕。 2008年，国内企业在日常经营中学习并使用了大量的期货工具。正是在期货市场的保护下，行业顺利度过了第二次危机。危机。

如今，国内大豆压榨行业已经越来越离不开期货市场提供的金融衍生品。期货与现货相结合已成为企业常规的经营模式。国内90%以上的大中型油菜企业和85%以上的棕榈油进口企业已经通过套期保值提高运营管理。同时，近年来，面对中美贸易摩擦、非洲猪瘟等重大事件的影响，我国油脂油脂行业在市场波动面前保持平稳从容，从容应对乱象，发挥了市场稳定器的突出作用。

特别是2018年是中美贸易摩擦演变和升级的一年。大连商品交易所豆油、棕榈油、豆粕等期货品种价格有效预警，帮助工业企业提前锁定利润，有效保障了国内粮油市场的稳定。稳定下来。从当时的市场运行情况来看，2018年伊始，豆油、棕榈油、豆粕期货远月价格较近月上涨较快，价差持续扩大。进口大豆期货压榨利润从100元/吨左右上涨至300元/吨左右。基于期货价格对进口大豆供应紧张的“预警”，相关企业提前开始采购，扩大进口来源，并抛售国内豆粕、豆油期货，锁定压榨利润。据统计，当年4月至10月，我国每月平均进口大豆820万吨，与去年同期持平，缓解了大豆进口的不确定性，保证了原料需求下游饲料企业。清明节后，国内大豆、豆粕期货价格先是震荡上涨后下跌，总体保持平稳运行态势。这种预期传导到现货市场，保证了现货市场的稳定，维护了全国粮油市场的秩序和安全。

玉米及玉米淀粉：服务“三农”，拓展产业链

2004年，玉米期货恢复上市，成为我国期货市场清理整顿后推出的第一个大宗粮食期货产品。当时，国家决定实行粮食购销市场化，全面放开玉米市场。玉米期货上市后，承担起了服务市场化改革的使命。随后，大连商品交易所继续在玉米产业链上拓展，于2014年推出玉米淀粉，为玉米深加工企业提供风险管理工具。去年上市的玉米期权为市场提供了低成本、高效率的对冲工具。玉米期权上市后，操作成功，功能得到很好的展现。

多年来，大商所围绕提高市场运行效率和质量，适应市场发展趋势，积极探索并不断完善基础制度和规则。早在2004年设计玉米期货合约时，就认为我国粮食运输方式已逐渐从包装粮向散装粮过渡。为降低交割成本，大连商品交易所创新推出大宗粮食交割机制。随后，该系统不仅在大豆等粮食品种上得到广泛应用，也为焦炭等散装干散品种的开发和推出奠定了重要基础。干散货交割管理系统的设计成为大商所的重大创新。

近年来，在大商所合约规则的完善和创新中，玉米品种也成为制度创新的承载者。为适应玉米市场临储政策取消后产业风险管理需求快速增长、玉米期货库存不足、库存结构不合理的新形势，大商所于2016年推出集团交割和交易商厂库系统。 2019年，下一步为进一步服务玉米淀粉行业发展，大连商品交易所还考虑采用淀粉品牌交割免检系统和淀粉品种动态交换系统，并推出集装箱动态交割模式降低玉米淀粉交割成本，实现与期货、现货市场的紧密联系。 。

大商所始终牢记服务“三农”的初心和使命，不断探索和创新服务“三农”的模式。 2015年，大商所在前期探索千村万户、场外期权等服务模式的基础上，推动保险公司与期货公司合作，将保险产品与期货市场结合起来，率先探索“保险+期货” “ 服务。 “三农”新模式。在“保险+期货”模式下，保险公司向农民提供基于期货价格的价格或收益保险产品。保险公司承担农民种植养殖风险后，期货公司等专业机构向保险公司提供类似“再保险”的风险转移服务，并在期货市场进行套期保值操作。期货市场最终承担了农民的原材料价格上涨或成品价格下跌等价格波动的风险。实践证明，“保险+期货”是充分利用市场机制，深度融合保险、期货、银行、企业等金融机构和实体行业资源，有效管理农业风险、有效服务发展的完整业务模式。 “三农”的内涵，显现出旺盛的生命力。这一模式得到了党中央、国务院的高度重视，并于2016年至2020年连续​​五年写入中央一号文件。

近年来，“保险+期货”试点范围和支持力度逐年加大，试点模式在实践中不断优化升级。 2017年，从初期只有“价格保险”，推出“收入保险”，兼顾农业生产价格和产量两大核心要素； 2018年，大商所推出涵盖“保险+期货”的又一保险产品，场外期权、基差交易等形式由期货公司、保险公司、银行、大型农产品加工等各类金融机构共同参与，贸易等产业机构，涵盖种植业、养殖业。

2015年以来，大商所投入自有资金4.07亿元用于“保险+期货”和农保试点，撬动地方政府等社会资本2.85亿元，累计推动期货公司和农保试点56家。 11家保险公司参与试点。已在23个省区、100多个县开展227个“保险+期货”试点，覆盖种植面积1525万亩，涉及农户61.46万户。

鸡蛋：依托特色走创新之路

鸡蛋期货是大连商品交易所走有自己特色的创新之路的一个例子。虽然国际市场的鸡蛋期货最终因产业发展变化而退市，但考虑到我国蛋鸡养殖业目前较为分散、规模较小，养殖户和贸易商面临较大的市场风险。该行业的现状和需求大商所根据鲜鸡蛋的特点设计了期货合约，并于2013年成功推出了我国首个畜牧及鲜活农产品期货——鸡蛋期货，为我国蛋鸡生产提供了有效的风险管理工具养殖业。

事实上，鸡蛋期货上市后，大商所不断适应市场发展形势，创新完善基础制度，满足期货市场对实体经济的支持。

鸡蛋品种推出后，传统一次性配送面临无法满足产业客户持续参与配送的实际需求、限制蛋厂持续供货能力等问题。为适应“鸡天天下蛋、天天送蛋”的行业特点，2017年3月，大商所开始推出鸡蛋品种全月日交和车盘交割制度。该模式增加了交割便利性，大大降低了交割成本，提高了鸡蛋期货价格衔接性，成为我国首个全合约农产品期货品种，有效提高了期货市场运行质量，保障了市场稳定。

2020年，大商所进一步优化鸡蛋期货合约规则。一是为了适应行业报价习惯，方便市场使用，采用裸蛋定价；二是为了保证储运安全，适应不同地区的贸易需要，调整了包装要求；三是为了适应行业技术水平，降低配送成本，保证不同层次农户参与配送，调整配送质量标准；四是为买家提供一定的便利，降低收货成本，落实和优化日常选货和发货流程；五是加强卖家客户管理，确保交付产品质量和流程顺畅，加强车牌交付管理；六是适应鸡蛋行业特点：明确买卖双方的权利和义务，确保流程顺畅，减少纠纷，优化发货收货流程和发货质量纠纷处理流程。此外，大连商品交易所大力推广鸡蛋合约结算，这是一种便捷的交割制度。买卖双方可以通过便捷的交割方式在场外市场协商鸡蛋期货的交割质量和交易地点。今年上半年，协议结算占总交割量的94%，受到市场认可。从效果来看，通过不断调整合约规则，满足了疫情期间包括疫区客户在内的大部分客户的配送需求。同时，鸡蛋期货已成为我国合约连续性最好的农产品期货品种。

鸡蛋期货合约规则的日益完善，为工业企业利用期货市场管理风险提供了便利和优势。比如，今年春节后，疫情导致鸡蛋需求低迷，物流受限，鸡蛋价格快速下跌，产业避险需求大幅增加。 2003年鸡蛋合约交割量为157手，创历史单月交割量之最。为支持工业企业抗击疫情、自救，大连商品交易所推出便捷提货计划，鼓励买卖双方通过协议方式远程办理交割事宜，减少身体接触。同时，多家风险管理公司充分发挥专业优势，为湖北疫区农户和企业提供5000余吨鸡蛋价格保险，有效服务“六稳”大局。六项保障”。

粳稻：稳定运行保障粮食安全

粮食安全，世界安全，粮价稳定。一年前在大连商品交易所上市的粳米，是关系国计民生的重要品种。粳米期货上市一年多，日均持仓2.44万手。运行平稳，行业参与积极，套期保值效率高。好地助力粮食行业保障口粮、稳定民生。期货市场服务行业发展的功能初步显现，并受到行业的高度关注和认可。

益海（佳木斯）粮油实业有限公司总经理张慧卓曾表示：“粳米期货市场经过一年的稳步发展，期货市场的两大基本功能——价格发现和套期保值” ，已得到反映。”

近年来，随着粳稻市场化的深入，粳米产业进入加速整合期，规模化、产业化、标准化趋势明显。大型加工企业参与粳米期货运用的需求日益迫切。为适应现货市场发展，大连商品交易所不断优化粳米规则，通过引入做市商、降低手续费标准等方式进一步增强市场活跃度，并为套期保值提供流动性支持。统计数据显示，相关政策实施后，2009年及以后合约交易量和持仓量大幅增加，活跃度显着增加，为企业避险提供了更多机会。

同时，今年受疫情影响，国际市场多个粮食品种价格均出现一定幅度上涨。不过，我国粳米期货价格走势平稳，有效遏制了现货投机行为。可以说，尽管国外主粮市场出现动荡，但国内大米价格总体保持稳定，粳米期货的价格发现功能为保障国家粮食安全发挥了积极作用。

今天，世界正经历百年未有之大变局。全球经济格局、经济秩序、经济治理面临重大调整。全球疫情演变、逆全球化挑战等新变量进一步增强了未来发展的不稳定性和不确定性。企业风险管理的需求更加凸显，这也对进一步发展和完善风险管理市场服务实体经济提出了新的要求。大商所将进一步贯彻落实证监会“四尊重、一配合”监管理念，紧紧围绕服务国家粮食安全总体战略和工业企业需求，坚持服务实体经济，更加注重质量完善市场运作功能，更加注重为工业企业服务和风险管理，更加注重科技创新和科技竞争力培育，努力充分发挥农产品期货品种功能，不断提高农产品期货品种功能。期货市场服务“三农”，着力打造全球重要的大宗商品定价中​​心和风险管理中心，为构建国内国际双循环发展新格局奠定基础。在重点领域和重要环节提供高层支持。

*结尾*