期待，期待

中秋佳节即将来临

恒银期货祝您及家人中秋快乐

愿您的家人团聚、幸福！

中秋节临近，月饼这一传统美食再次成为家家户户关注的焦点。然而，月饼不仅仅是一种节日食品，其背后还隐藏着与期货密切相关的经济脉络。

月饼与农产品期货的关系

月饼的制作涉及多种原料，包括小麦粉、油、糖、鸡蛋以及各种馅料原料。这些原材料大多与期货市场密切相关，其价格波动直接影响月饼的生产成本和市场价格。

月饼和鸡蛋期货

鸡蛋是月饼制作中常用的原料之一，尤其是蛋黄月饼，鸡蛋的用量比较多。因此，鸡蛋价格的波动将直接影响月饼的生产成本。鸡蛋期货市场是反映未来鸡蛋价格预期的重要平台。当鸡蛋期货价格上涨时，意味着未来鸡蛋价格可能会上涨，这将导致月饼生产商在采购鸡蛋时面临更高的成本。相反，当鸡蛋期货价格下跌时，月饼的生产成本可能会相应下降。月饼作为节日食品，其生产和销售具有明显的季节性特征。中秋节前夕，月饼需求激增，厂家需要采购大量鸡蛋等原材料以满足生产需要。

月饼和石油期货

油脂是月饼制作中不可缺少的原料之一，尤其是制作月饼皮和某些馅料时，使用了相当数量的油脂。常见的月饼油原料有植物油（如花生油、豆油等）和动物油（如猪油、黄油等）。石油期货市场是反映未来石油价格预期的重要平台。石油期货价格的波动将直接影响月饼生产企业的购油成本。当石油期货价格上涨时，月饼生产商需要支付更高的成本来采购石油原料，这可能会推高月饼的售价。相反，当石油期货价格下跌时，月饼的生产成本可能会相应下降，为制造商提供更大的利润空间或降价空间。

【大豆油】：大豆油是从大豆中提取的脂肪。它具有一定的粘度，呈半透明液体状。食用油是大豆油的主要消费方式。大豆油除了直接食用外，还可以用于食品加工。大豆油可用来制造多种食用油，如色拉油、煎炸油、起酥油等，此外，大豆油还用来制造人造黄油、蛋黄酱等食品。我国食品加工用油量约占豆油消费总量的12%。大豆油经过深加工，在工业和医药方面有着广泛的用途。在工业上，大豆油可加工制造甘油、油墨、合成树脂、涂料、润滑油、绝缘制品和液体燃料；大豆油脂肪酸中的硬脂酸可用于制造肥皂和蜡烛；大豆油可与桐油或亚麻籽油调和，制成良好的油漆。在医药方面，大豆油具有降低血液胆固醇、防治心血管疾病的作用。是制作亚油酸丸、益寿宁的重要原料。

【菜籽油】：菜籽经机械压榨后得到菜籽油和菜籽粕。我国菜籽油跨区域贸易较为活跃。近年来，随着国内菜籽产量萎缩，菜籽油消费呈现出明显的区域特征，即西南、西北地区是菜籽油的主要销区，而长江中下游地区菜籽油消费进口油菜籽压榨的河流和沿海地区对油脂之间的价差很敏感。不是菜籽油的主要销售地区，但全国菜籽油的供应主要集中在沿海地区。因此，逐渐形成了华南辐射云贵川、陕西、重庆，华东辐射华东两湖江西、重庆的贸易格局。 。

月饼和食糖期货

白糖是制作月饼不可缺少的原料之一，特别是豆沙馅、莲蓉馅等馅料，白糖的用量占月饼总成本的一定比例。据报道，白糖约占月饼生产总成本的20%。白糖期货市场的价格波动将直接影响月饼生产企业的采购白糖成本。当食糖期货价格上涨时，月饼生产商需要支付更高的成本来采购食糖原料，这可能会推高月饼的售价。相反，当食糖期货价格下跌时，月饼的生产成本可能会相应下降，为生产商提供更大的利润空间或降价空间。月饼作为节日食品，其生产和销售具有明显的季节性特征。中秋节前夕，月饼需求量激增，厂家需要采购大量的糖等原材料来满足生产需要。此时，如果白糖供应不足或价格上涨，会给月饼生产企业带来较大压力。同时，中秋节后的销售淡季也可能导致食糖需求减少，从而影响食糖期货价格。

鸡蛋、脂肪、糖

品种展望

01

鸡蛋期货

需求旺季即将结束，但市场的价格支撑和推涨情绪依然存在。但高价出货受到压制，现货鸡蛋价格继续上涨空间有限。短期来看，整体走势高位震荡，中小鸡蛋略显不足。虽然现货价格依然较为坚挺，但近月期货价格仍受到支撑，后市重点关注节后鸡蛋价格下跌幅度。目前，蛋鸡养殖利润较好，蛋鸡存栏量处于年内较高水平，新增蛋鸡数量仍在增加。扑杀鸡只略有增加，但多地天气好转，产蛋率和蛋重有所回升。同时，现在正是鸡蛋出冷库的时间，部分冷库尚未清空，供应面趋于宽松。远月合约因近月上行收敛而小幅走强，但从涨幅来看，未来供给压力仍在压制期货价格上行。由于近期养殖利润表现优异，养殖单位仍以淘汰为主，延续养殖意愿依然强烈。这也在一定程度上加剧了市场对后市的悲观情绪。短期市场可能会呈现近强远弱的走势。

鸡

蛋

02

石油期货

豆油：供应方面，由于目前国内大豆进口量较高，且进口北美收获大豆成本相对较低，原料充裕的情况下国内豆油价格承压。进入9月，进口船舶数量略有下降。但考虑到大豆库存较高，国内大豆压榨节奏可能会进一步放缓。随着天气转凉和豆粕消费增加，豆油供应被认为将维持。可能进入10月份后，随着大豆库存压力的释放，国内豆油供应预计将小幅减少。消费方面，由于双节节日备货以及目前性价比最高的油品加持，目前豆油在预订消费中表现良好。随着天气转凉，特别是华北市场棕榈油消费的退出，豆油消费还有持续增长的空间。

棕榈油方面：当产地供应表现良好但出口消费疲软时，其库存积累在一定程度上压制了棕榈油的出口报价。但近期国内供应仍较为紧张，进口利润较差，购船进度缓慢。尽管供应尚未恢复，价格仍得到支撑。但从消费端考虑，由于目前棕榈油性价比不佳，棕榈油消费始终疲软，且随着中秋节后天气逐渐转冷，华北地区率先退出棕榈油消费方面，国内棕榈油消费预计将进一步回落。 9月至10月，马棕产量仍处于年度高峰。三大油脂供应总体较为充足。棕榈油出口动力不足。九月初马棕榈出口量有所下降。棕榈油库存阶段性积累下，短期突破困难。规模较大，但马掌库存水平呈中性，低于往年。下方仍有较强支撑，整体走势仍维持震荡。

菜籽油：我国正式对加拿大油菜籽发起反倾销复审，这给后续加拿大油菜籽进入中国的预期增添了很大的不确定性和准入成本。这可能会导致未来国内进口油菜籽供应出现阶段性偏紧的情况。按我国月均消费进口菜籽油20万吨计算，菜籽供应的退出将大幅消耗我国目前的菜籽油商业库存。虽然目前菜籽油库存依然较高，但未来菜籽供应紧张预计将造成国内菜籽油长期预期紧张。

综合来看，棕榈油仍处于增产旺季。预计9月棕榈油或将继续小幅上涨，积累库存，但整体供应仍不宽松。国内豆油、菜籽油供应充足，豆油、菜籽油基本面依然偏弱。不过，近期南美天气炒作也对国内豆油构成支撑，反倾销事件也为菜籽油短期提供了支撑。目前国内油脂消费仍处于传统旺季，国内油脂库存积累预计放缓。但整体旺季并不旺。总体来看，国内油脂供应仍较为充足。预计短期内油脂市场将维持震荡走势。

油

胖的

03

食糖期货

印度计划连续第二年延长食糖出口禁令，因为世界最大的食糖消费国正面临甘蔗产量下降的前景。 Unica数据显示，8月下旬，巴西中南部压榨甘蔗4507万吨，同比减少3.25%。食糖产量326万吨，同比下降6%。糖产率49.17%，同比下降0.02个百分点。巴西甘蔗产区的大规模火灾推动原糖价格迅速回升，但市场仍在评估火灾的影响。 8月上半月压榨数据公布，食糖产量311万吨，低于市场预期。此外，国际糖业组织ISO预测显示，2024/25年度全球食糖供需缺口为358万吨。市场预计巴西食糖产量将下降，并继续调整供需缺口。不过，巴西目前的供应仍处于高峰，原糖价格继续反弹的空间可能有限。国内市场，现货价格小幅下跌，8月份蔗糖销售不佳。随着中秋备货结束，食糖加工厂降价意愿减弱，食糖销售节奏放缓。贸易商库存情绪不高。终端市场以按需采购为主，成交较为一般。不过，近期外围市场明显反弹，短期内提振了国内市场。糖价。

白色的

糖

中秋节快乐

中间

秋天

节日

月饼作为中华民族的传统美食，不仅承载着团圆、美好的寓意，而且与期货市场有着紧密的联系。从原材料采购到成本控制再到市场风险管理，期货市场在月饼的生产和销售中发挥着重要作用。随着市场的不断发展和变化，月饼生产企业需要更加关注期货市场动态，以应对市场挑战和机遇。同时，期货市场也应该为月饼生产企业提供更多优质的风险管理工具和服务，助力月饼行业的健康发展。

最后，小恒再次祝各位投资者中秋节快乐！长虹投资成功回报！