尽管周一商品市场整体气氛低迷，但大豆2号、豆粕、菜粕均录得大幅上涨。大豆2号收盘大涨近8%，“两餐”创六年多新高。分析人士认为，餐价上涨是上周末中下游春节备货提前启动、成本上升的结果。

周一贵金属大幅下跌，沪银触及涨停。分析人士认为，近期美国政权顺利交接、非农数据弱于预期以及美国疫情加剧，都引发了市场对出台更多财政刺激政策的预期。美元指数和美债收益率回升，美元指数重回90以上，10年期美国国债收益率突破1%心理门槛，引发贵金属暴跌，预计贵金属将在中期内进入低迷期。

受海外疫情升级负面因素影响，周一境内外原油期货呈现弱势下跌走势。分析人士认为，在基本面良好的背景下，预计后市原油将维持强势，价格回调空间有限。

成本上升加上春节备货，豆粕、菜粕大幅上涨

尽管周一商品市场整体气氛低迷，但大豆2号、豆粕、菜粕均录得大幅上涨。大豆2号收盘大涨近8%，“两餐”创六年多新高。南华期货农产品分析师赵光宇表示，餐价上涨是受上周末中下游春节备货提前启动以及成本上涨推动。

具体来说，赵光宇表示，在全球大环境利好大宗商品的情况下，CRB指数不断创新高，与基本面较好的国际大豆产生共鸣。近期，美国大豆继续保持强劲需求，库存下降。南美大豆已进入关键生长期，但天气形势依然严峻。巴西南部、乌拉圭、阿根廷等地天气依然干燥，影响大豆播种生长，产量预期不断下调。预计美国旧作库存与销售比例的持续下降以​​及南美洲的天气将给价格带来溢价。 CBOT大豆价格继续强势运行，​​进而使得国内豆粕价格走势趋强。

“虽然短期内国内餐食终端消费形势一般，但中长期来看正在向好。”赵光宇表示，由于上周国内疫情管控收紧，此前备货不足的贸易商和码头担心疫情防控升级对物流的影响，因此提前启动了春节期间备货过程中，出现了略显恐慌的集中买盘过程，成交量明显增加，基差大幅上涨。例如，上周末广州豆粕基差上涨150元/吨，多地交货也有所好转。上周末的提前备货可以理解为基本面持续改善的催化剂，带动粮价单日大幅上涨。菜粕方面，水产品淡季供需偏弱，自驱动因素较少。价格主要跟随豆粕走势。

在赵光宇看来，中长期来看，豆粕价格仍将保持坚挺。短期来看，现货端需关注成交和交割能否持续增加。期货市场关注本周美国农业部月度供需报告。尽管预计报告内容难以产生负面影响，但报告发布前市场观望情绪普遍加剧。昨日膳食大幅跳涨，接下来两个交易日震荡走强的概率较大。短期价格焦点在触及近期新高后需要企稳。

贵金属大幅下跌，但支撑仍在下方

周一贵金属大幅下跌，沪银触及涨停。截至午后收盘，国内黄金期货主力合约收于385.00元/克，跌幅3.16%；白银期货主力合约收盘于5123元/公斤，跌幅9.15%。

华融融大期货宏观研究员华力表示，从市场来看，黄金、白银期货主力合约已连续四日下跌。近期美国政权顺利交接、非农数据弱于预期以及美国疫情加剧，都引发了市场对更多变化的担忧。在多重财政刺激政策出台的预期下，美元指数和美债收益率均出现反弹，美元指数重返90上方。美国10年期国债收益率已突破1%心理关口，引发贵金属暴跌，预计中期内贵金属将进入低迷期。

“不过，美联储的宽松政策将使美元持续疲软，这可能会在一定程度上减缓黄金的跌势。”华力表示，从利率角度来看，通胀上升将成为全球央行宽松背景下的中期逻辑。目前欧美央行利率将长期维持在低位，实际收益率可能维持负值，这将为黄金提供一定支撑。但从避险角度看，随着疫苗研发不断推进，市场对疫情的负面影响逐渐减弱。此外，美国新政治周期的开始可能带来强劲的财政刺激，提高市场风险偏好，这将对黄金产生不利影响。

上周，民主党以微弱优势控制了参议院多数席位。浙商期货贵金属研究员金辉表示，这意味着民主党同时控制了总统和国会参众两院。早期民主党和共和党通过了近9000亿美元的财政刺激法案，但这个结果实际上远低于民主党最初提出的规模。随着民主党控制参众两院，财政刺激规模有望进一步扩大。在此情况下，加上上周五令人失望的非农数据，美债收益率上升，带动金银价格近期大幅下跌。多重因素影响下，短期贵金属或面临较大压力。

金辉认为，美国有望推出更大规模的财政刺激计划，这也将使实际利率保持在较低水平。因此，长期来看，贵金属下方仍会有较强支撑。操作上，投资者不宜盲目追空，建议短线观望。

宏观经济预期减弱，原油涨跌

受海外疫情升级负面因素影响，周一境内外原油期货呈现弱势下跌走势，国内原油期货主力2102合约下跌2.10%至325.7元/桶。宏观预期减弱，成为阻碍本轮油价持续走强的风险因素。

继英国和南非发现变异新冠病毒后，日本上周末也检测到与上述两国不同类型的变异新冠病毒，日本单日新增病例累计超过30万例。此前乐观的市场情绪再次被负面因素笼罩。”宝成期货分析师陈东对期货日报记者表示，虽然许多国家都研发出了COVID-19疫苗，但他们的疫苗接种情况跟不上疫情的蔓延。据了解，法国目前每天收到近10万支辉瑞生产的冷冻疫苗，荷兰也收到近30万支疫苗。但疫苗接种速度仍然太慢。这主要是因为辉瑞疫苗的储存条件极其苛刻，要求只能在-70℃的温度下储存，否则疫苗就会失效。由于欧洲国家普遍缺乏超低温储存和运输条件，短期内难以大规模接种。此外，现阶段欧美国家疫苗产能仍较低，无法大规模、快速批量生产，未感染人群难以得到“保护”。在悲观预期干扰下，原油市场多头信心受挫。

陈东认为，虽然短期内油价受到利空因素扰乱，但中长期来看原油仍处于上涨趋势。他认为，推动油价上涨的逻辑主要有三个：一是疫苗推动全球经济复苏，从而带动原油需求同比增速由负转正。在需求增长决定油价上涨的逻辑下，2021年油价将处于牛市之中；其次，OPEC+仍维持供应紧张格局。进入2021年1月，产油国将采取更加灵活的方式来调整市场。尽管俄罗斯和哈萨克斯坦产量增加了7.5万桶/日。然而，沙特出人意料地在未来两个月内自愿减产100万桶/日，其他产油国也承诺在2月至3月自愿加大额外减产力度。全球原油供应低于此前预期，这无疑鼓励了做多原油的热情；三是宽松货币政策带来效益。疫情期间，全球货币政策普遍宽松，美元走软。在当前全球经济复苏仍急需财政货币政策支持的情况下，世界主要经济体仍将采取宽松的货币政策。这导致美元长期走软的预期增强，以美元计价的原油的投资吸引力增强。随后的走强将有助于推动油价上涨。

总体来看，油价短期内因风险因素有所调整。不过，在陈东看来，在基本面良好的背景下，后市原油有望保持强势，期货价格回调空间有限。

*结尾*