本周（5月1日至5月7日），严格金融监管、防范风险、降杠杆、查处违规的政策风波依然挥之不去。资金投放收紧后，银行信托证券相关理财产品、资金池项目、债券发行均受到明显影响。虽然不像业内一些大嘴将近期的市场行情形容为股票、债券、大宗商品三杀，但这里也是沙尘暴天气，市场走向和风景都不明朗。本周股指期货延续上周走势，价格小幅下跌。 IH、IF、IC现期合约全周分别下跌1.14%、1.75%、1.98%。五年期国债期货和十年期国债期货双双收盘，周跌幅分别为0.60%和0.70%。
一直以来主要依靠增量资金提供流动性、推高价格的国内大宗商品期货市场，本周出现了明显的资金外流迹象。日间交易有所萎缩，买家和卖家的交易行为变得比以往更加谨慎。在一些热门品种上，这种谨慎甚至直接促成了本周市场的拐点，并进一步转化为一面倒的局部踩踏。例如，大连铁矿石期货价格本周下跌14%。基本金属、黄金和白银本周也呈绿色。当然，商品期货并不全是动荡，草木交战。本周，多个农产品（000061，股吧）品种仍然给市场买家留下了一些面子。菜籽粕、豆粕、玉米淀粉、大豆A、白糖合约均较上周上涨，收高。这样的市场结构让很多投资者意识到，近期买农产品、卖工业品的安排或许是一个很好的跨品种套利对冲思路。
盈利方面，上周延续的买螺纹钢、卖石材的策略并没有让套利者蒙受损失。尽管本周螺纹钢、热卷板、焦煤、焦炭的跌幅令人震惊，但同时石材价格的跌幅更为严重。受高硫非主流矿石将进入交割传闻影响，铁矿石期货价格的连续暴跌并未找到支撑，反而引来了更多卖家的红眼。当大家都想踢我的时候，在团战混乱的情况下，将跨物种组合的长端转移到ZC其实是最高效的黑色对冲组合。本周ZC709、ZC801周跌幅大致只有铁矿石。不到三分之一。当然，黑团里还有鬼魅般的SM和SF。这两个物种受到一些投机者的青睐，常常会让他们感到惊讶或害怕。
本周粕油组合整体表现良好，逻辑清晰，趋势清晰。 RMY1709和CY1709等策略可以给出良好或更高的分数。进入中长期消费供给赛道后，套利者可以根据此前积累的账面利润，适当降低对粮油组合价差波动的敏感度。这可能会让他们为自己获得更大的利润。返回。毕竟最近市场老手们都在抱怨，目前油脂的形势非常悲观。 6月份之前大量抵港的生产原材料遭遇增值税改革时限。就连负责储存的水箱都快满溢了。加工厂也必须加紧生产以实现销售，并且必须在税改期限前开票才能获得相关税点。
这是否是油脂淡季的新利空？与此同时，今年沿海省区东海、南海禁渔期的提前实施，也构成了近期各地水产品价格飙升的直接推动因素。养殖经济效益的大幅提升，再次成为菜粕牛的福音。原因。因此，在近期期货市场反弹期间做空油脂，逢低吸纳菜籽、豆粕多单，将是很多套利者下一步希望做的任务。
至于那些买豆油、卖棕榈油的YP组合，尽管现在已经进入了往年豆油和棕榈油价差通常双向拉大的时期，但仍然没有希望。因为价差的扩大不是时间决定的，而是市场资金博弈改变特定品种供需基本面的结果。换句话说，YP的投资组合要赚钱，通常的先决条件是棕榈油价格暴跌、豆油价格相对坚挺。目前棕榈油产地库存和国内港口库存尚未真正恢复，存在进口利润窗口。当 YP 不开放且豆油受到创纪录供应压力的现实束缚时，套利者经营 YP 是没有意义的。豆棕色组合中，推荐了几周的双联PYYP已经看到了一些效果。过去是PY1705 vs. YP1709。本周，PY1709 对阵 YP1801。几十点虽然不足以让人致富，但却是可以兑换的。桃园军村的油条和烧饼一篮子就够了。
近期国储玉米轮换的消息较为明确，这让市场买家信心增强。本周玉米与玉米淀粉价差也向周初相应合约趋同的方向发展。这既是对看到本轮价差上部后一直持有C1709/CS1709和C1801/CS1801的套利者的奖励，也是对提早离场后谨慎寻找入场机会的套利者的提醒。不过，在玉米和淀粉价差下限附近，这件事需要反过来做。例如，在300附近买入CS1709并卖出C1709，在250以下同时买入CS1801并卖出C1801。
受原油顶部价格影响，以及行业生产效率和产量的带动，本周PTA期货价格给该品种买家增添了不少麻烦。不过，从大纤维概念出发，这样的价格变化也为投资者参与买棉抛TA、构建CF709/TA709等新的跨品种组合提供了机会。如果愿意尝试，投资者不仅可以享受本周PTA超过3%的周均跌幅，还可以指望后续CF合约相对坚挺的价格保障。这也是本周可以选择做出突出贡献的套利策略。里面的组合之一。
再说说金属的跨品种套利。基本金属本周基本可以归为弱势商品一类，无论是前期的明星金属镍，还是表现不佳的沪铜、铅。锌、锡和铝，本周的期货合约没有什么值得一提的。唯一可以指出的是，在整体价格下沉的过程中，沪铝周跌幅最小。这一现象是否与媒体和政府多次提及铝行业供给侧改革有关，可以再次讨论。但确实，买入AL1706和卖出CU1706的组合可以让投资者本周赚到一些钱。
本周是5月份的第一个交易周。除上海品种有特殊规定外，大连、郑州市场5月合约已基本消灭浮动筹码，尘埃落定。那些在进入限货最后一刻还吵闹的CF705/709、SR705/709、A1705/1709、TA705/709这几天变得老实了一些，差价又回来了。法人账户无需实际参与仓单交割，即可慢慢兑现利润。特别值得一提的是RB1705/1710或RB1705/1801组合。周二开盘后，螺纹钢RB1705合约期货价格不断上涨，向现货价格靠拢。这让做空者前期的努力全部付诸东流。 ，也使得螺纹钢远近合约价差达到了前所未有的新高度。可惜那些曾经带来那么多幸福，如今却产生那么多遗憾的跨时空组合。但毫无疑问，这样的遗憾对于后来开始进入的螺纹钢RB1710/1801的跨期持仓来说，具有耳目一新的作用。
本周，黑色跨期组合上，焦炭9月对比1月、焦煤9月对比1月出现了一些新迹象。 J1709/1801价差开始脱离80点区域，有回升迹象。 、套利投资者的持仓兴趣和信心有所恢复。焦煤的乡亲焦煤的JM1709/1801组合也具有类似的性能。节前9月与1月焦煤价差35点，成为建立新仓的理想位置。
另外，近期遭受重创的天然橡胶，在下跌期间可能已经失去了跨期套利的机会。 RU1709合约与RU1801合约实测价差已达2000多点。 9月买入，卖出1个月的操作，既满足投机要求，又满足交割条件。这是许多机构和个人投资者施展才华的地方。
豆粕M1709至M1801的跨期套利近期为投资者捕捉价差波动提供了一些机会。作为消费端淡旺季区分明显的产品，豆粕1801合约价格超越1709合约的交易价格没有任何意义。可以尝试一下M9/1的组合，风险似乎也不是太大。
根据交易所制定的规则，部分新1805合约将于下周末开始交易。值得注意的是，他们的新交易价格与之前合约之间关系的新变化是否能为跨期套利者留下空间。
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