近期，全球多个地区遭遇了异常的高温和干旱气候，气温记录再次达到了前所未有的高度，而新的厄尔尼诺现象也正逐步逼近。

气候失控的趋势正促使全球农产品期货价格显著攀升。据《券商中国》记者的调查数据，自6月份以来，芝加哥商品交易所的燕麦和豆油价格涨幅超过25%，郑州商品交易所的菜油和菜粕价格上涨23%，大连商品交易所的豆粕和棕榈油价格上涨16%，而玉米淀粉、小麦、可可等产品的涨幅也达到了10%。

面对高温和干旱等极端气候现象的连续影响，下半年农产品市场动态引起了广泛关注。一些分析机构指出，由于预期产量减少以及市场对天气因素的过度炒作，很可能会引发一轮农产品价格的剧烈波动。

厄尔尼诺来袭，农产品期货价格大涨

上周，世界气象组织(WMO)发布了一则公告，宣布在经过七年的间隔之后，厄尔尼诺现象再次笼罩了地球。根据WMO的报告，预计在2023年下半年，厄尔尼诺事件发生的概率高达90%，而且此次现象的强度至少属于中等水平。

值得关注的是，世界气象组织在5月份发布的报告中提到，未来五年内至少有一年，甚至整个五年都可能出现，其气温极有可能创下历史新高，超越2016年厄尔尼诺现象极端强烈时期所保持的记录。鉴于厄尔尼诺现象对全球气温的影响通常会在其形成后的第二年显现，故预计2024年将是最为显著的年份。

华泰期货研究院农产品组总监邓绍瑞指出，这次厄尔尼诺现象的出现，标志着连续三年拉尼娜现象的结束，并且是自1951年以来第21次发生的厄尔尼诺。回顾历史，已发生过三次超强厄尔尼诺事件，每次都引发了极端气候现象，比如我国1998年发生的长江特大洪水。尽管厄尔尼诺现象主要发生在热带地区，但它对全球气候都产生了一定的影响，因此其影响范围将会非常广泛。

邓绍瑞进一步强调，厄尔尼诺现象一旦出现，首当其冲的便是农产品市场。市场供应端受其影响显著，而农业产出亦直接受到气候条件的限制。这种限制主要表现在两个方面：一方面是厄尔尼诺的直接作用，例如，它可能导致东南亚地区出现高温干旱，进而引发减产；另一方面，历史上油脂价格波动较大的年份，尤其是棕榈油，常常与厄尔尼诺现象密切相关。其次，厄尔尼诺现象还将导致气候的不稳定性增强，从而提高某些极端气候事件的发生几率，例如华北地区的高温天气、华南地区的强降雨，这些现象均会对农业生产造成不利影响。

其次，有色金属及新能源材料的生产亦将受到波及，例如那些依赖水电驱动的电解铝、工业硅等行业。今年上半年，云南地区的干旱对相关产业带来了显著的影响，冲击力不容小觑。

最终，能源市场将遭受一定程度的波及，2022年7月，欧洲遭遇了极端的高温天气，这导致电力需求急剧上升，能源价格也随之飙升。已有数据显示，今年的气温将超过去年，故此，夏季对电力能源的需求将显著增加，这无疑对能源市场构成了挑战。

厄尔尼诺现象引发的气温升高以及异常气候，将长期作用于全球农产品的最终产出。在气候失控的背景下，近期国际农产品期货价格显著上涨，其中某些农产品价格甚至可能达到历史最高点。

自6月份起，根据券商中国记者的统计，芝加哥商品交易所的燕麦和豆油价格大幅上涨，涨幅超过25%；郑州商品交易所的菜油和菜粕价格同样大幅上涨，涨幅达到23%；大连商品交易所的豆粕和棕榈油价格也大幅上涨，涨幅为16%；而玉米淀粉、小麦、可可等产品的涨幅则达到了10%。尤为引人注目的是，今年可可期货价格已经大幅上涨28%，正逐渐接近2011年所创下的历史最高点。

麦家亮，平安期货农产品首席研究员，指出自夏季以来，干燥气候的影响使得美国玉米、小麦、大豆的品质优良率降至近年来的最低点。因此，市场对于今年作物产量和供应的担忧情绪逐渐加剧，国际小麦、玉米、大豆期货市场也由此开启了新一轮的涨价趋势。

麦家亮指出，厄尔尼诺现象不仅会导致东南亚地区降雨量减少，引发干旱，而且这种干旱状况还会导致油棕树雌花数量减少，雄花数量增多，从而影响授粉的成功率，最终减少果串的数量，进而降低棕榈油的产量。

减产叠加“天气炒作”，油脂、粕类等品种有望走牛

下半年预期，众多机构预测，新一波的厄尔尼诺现象可能再次引发农产品价格上涨，加之市场对天气的炒作，油脂、豆粕、棉花等商品品种极有可能迎来牛市走势。

以大豆种植为例，近期美国中西部的主要农作物区域遭受了自2012年以来最为严重的干旱灾害，这一情况对大豆的预期产量构成了严重威胁。截至目前，6月25日当周的数据显示，美国大豆的优良率仅为51%，这一比例是自1988年同期以来的最低点。

邓绍瑞指出，从长远角度分析，美国大豆的库存持续减少，全球的供应形势趋于紧张，再加上天气异常情况的增多，这导致了对新一季大豆产量的减产预期日益强烈，进而对全球大豆的供应格局产生了显著影响，豆油价格的上涨将推动整个油脂市场的走强趋势。

厄尔尼诺现象加剧，棕榈油产地的干旱和高温影响将逐步增强。若棕榈油产量实际下降，油脂价格可能会进一步上涨。菜籽油进口高峰期已过，市场普遍预计到货量将减少，压榨速度可能逐步减慢。下游需求表现平平，库存的转折点可能出现在第三季度。在未来的市场走势中，我们必须留意菜籽压榨的产量变化，同时也要关注因天气因素引发的投机炒作。一旦在产量方面出现任何问题，菜油无疑将成为推动油脂价格上涨的重要力量之一，邓绍瑞如是表示。

值得注意的是，目前市场正处于对天气的炒作阶段，观察美国当前的天气状况，可以发现主要大豆产区仍然存在干旱现象，而且根据最新的气象预报，8月份之后，美国干旱的状况或许还将持续。

当前美豆的优良率已跌至历史新低，达到51%，这一现象进一步拓宽了市场对美豆减产预期的想象边界。在即将到来的三季度，美国大豆主产区的天气状况将成为市场关注的中心，并且有很大概率会再次推动美豆价格的上涨。尽管目前国内豆粕供应相对充足，但未来豆粕的整体走势仍将受到美豆价格波动的显著影响。邓绍瑞如是表示。

麦家亮分析，2023至2024年度棉花种植规模有所减少，棉花产量对气候变化的反应将更为敏感，预计产量还有下降的可能。此外，9月至10月籽棉的集中收获期，对棉价上涨起到了推波助澜的作用。国内市场需求回暖，部分抵消了出口量的减少，因此金九银十的行情仍值得期待。尽管如此，下半年棉花市场看涨的基础依然存在，投资者可关注低位买入的机会。

邓绍瑞指出，面对全球棉花市场新年度的供需紧张态势，国际与国内的气候因素被频繁炒作，导致减产预期较为明显。目前，我国新疆地区的棉花种植面积预计将减少8%至10%，市场对于今年数据的担忧已普遍存在。同时，由于去年利润可观，新疆地区的棉花产能有所提升，抢收情绪浓厚。因此，从整体趋势来看，后期棉花价格有望上涨，下跌的可能性较小。

麦家亮对白糖的看法是，国内供应的紧张状况可能在下半年得到一定程度的缓解。进口的步伐在很大程度上影响着市场的走势。若未来市场缺乏更多的利好消息，那么国内上半年的价格高峰可能就是今年全年的最高点。此外，如果厄尔尼诺现象对白糖的影响最终没有达到预期，那么这轮牛市可能就会就此结束。