雨润集团是一家以食品加工和农产品物流为主营业务的大型民营企业集团。总部位于江苏省南京市。旗下拥有雨润食品、中央商场两家上市公司。受涉及实际控制人的突发事件影响，自2015年起债务危机频发。2021年4月29日，南京市中级人民法院发布《民事裁定书》，受理雨润控股集团等122家雨润公司实质性合并重组案件。

2021年10月23日，为加快化解雨润集团债务风险工作，南京市政府专门组织召开雨润集团金融机构债权人协调会议，充分肯定前期工作成果，希望各方珍惜当前来之不易的局面。我们要坚持司法整顿正确方向，遵循“市场化、法治化”原则，提高政治站位，强化责任意识，推动整顿方案尽快实施。

11月29日，雨润集团管理层在网上召开的“第二次债务会议”上详细介绍了雨润的重组方案。目前相关债权人正在对雨润的重组方案进行投票。超过90%的债权人投了赞成票。最终结果预计将在12月20日后由法院公布。

本息全覆盖，最大程度保护债权人利益

据悉，雨润的重整计划采取司法重整程序和庭外债务重组相结合的方式。纳入重组范围的所有债务均将得到妥善解决，包括但不限于综合使用现金偿还、分期偿还留存债务、债转股等。等方式共同完成债务偿还安排。雨润重整方案充分涵盖债权本息，最大程度保护债权人利益。

在司法重整程序框架下，雨润集团食品农产品物流板块将通过投资者股权调整、股权出资、协议收购等方式进行重组；通过对板块关联公司的筛选、评估和规划，公司将最终确定的证券化平台为“云润精选”的业务组合，同时将外部战略投资者中国华融引入证券化平台，提供增量资金30亿元，参与债务重组。

雨润集团将通过转让证券化平台部分股权的方式偿还债务，完成原债权人的市场化债转股安排，实现雨润集团、外部战略投资者和股权转让债权人共同持有和转让股权。分享证券化平台公司的股权。证券化平台未来的经营业绩。股份转换完成后，122家企业债权人将持有证券平台37.29%的股份，战略投资者将持有7%的股份，另有22.71%的股份将进入股份预留池（特殊有限合伙）作为转股债权及优先受益人。偿还债务和赌博协议的股票补偿。

证券化平台商业计划将“大食品”板块做大做强

雨润的重组方案采取“重组脱困”与“转型发展”并重的原则。利用重组契机，重新规划业务，聚焦主业，实现转型升级，既让企业走出困境，保促就业，又保证了企业的顺利退出。债权人转股，化解地区金融风险，实现债权人利益最大化。兼顾经济效果、社会效果、法律效果的平衡统一。

雨润的业务重组将围绕“大食品”主营业务，逐步剥离非核心业务。根据证券化平台内部架构规划，拟布局275家现有经营状况良好、未来即将恢复生产、扩大产能、发展增量业务的各业务板块项目公司。同时，部分经营业绩不佳或偏离证券化平台业务规划方向的项目拟于2026年底前处置，以清偿现有债务。

证券化平台核心业务包括食品加工和农产品物流两大板块，进一步细分为：饲料、养殖、屠宰加工、精深加工、生物科技（猪血净化业务）、家禽业、牛羊工农产品物流（传统农产品配料+冷链物流）。上述业务组合将依托雨润的传统优势，逐步形成以养殖、屠宰及深加工业务为核心，上游拓展饲料业务，下游拓展农产品物流和生物科技业务，以家禽畜牧业务为核心的一体化产业链。作为协同作用。图案。

除证券化平台公司外，整个“雨润系列”近500家公司的资源将用于保障重组计划的顺利实施和实施。纳入企业重组范围的总资产估值约1270亿元，净资产约90亿元。业内人士分析，雨润目前处于民生朝阳行业，拥有30年的行业经验，完全摆脱债务约束后未来业务发展可期。 “雨润精选”证券化平台承诺2026年实现净利润不低于50亿元，并于2027年申请IPO上市，届时重组投资者将退出平台，债权人将从资本中获取更高利润市场。收入。

转股价格与业绩挂钩，动态变化，且不会太高。

众所周知，大部分进入破产重整的公司主要是自身经营失败造成的，而雨润的破产重整并不是因为公司经营不善或者实际控制人的过错。朱一才本人2019年回国后被授予新中国成立70周年纪念章，这是对他作为雨润掌舵人角色的充分认可。他多次公开表示，为了拯救雨润，“只要做不到死，我就做死”。他每天工作超过18小时，全力推动企业重组，承诺不逃债，敢于承担责任。因此，继续让实际控制​​人主持公司经营管理，并以实际控制人名义质押股权增强信用，作为失败的保证，将有助于激励管理层尽心尽力经营公司好，最大程度地保护所有债权人的利益。

关于17.8元转股价格的发行，根据专业证券分析师的评估，转股价格和市场估值是根据“雨润精选”证券化平台的业务计划并综合考虑境内代表通过根据《可比公司法》同业平均市盈率，结合未来市场行业发展趋势综合计算。雨润的转股价格为17.8元，按金融债本金计算的实际市盈率约为21倍（债息约占本金的70%）。雨润管理层表示，转股价格是动态的，与雨润承诺的业绩挂钩；如果业绩达不到目标，转股价格自然会动态下降。因此，分析师认为，考虑到行业特点、公司成长性和未来利润，雨润的转股价格并不高。

实际控制人全部资产用于保障重整计划

为了耗尽偿债资源，管理人通过股权结构调整将雨润控股旗下近500家公司全部纳入经营计划考虑，并通过担保机制的设计，将实际控制人持有的雨润控股全部资产，包括但不限于雨润控股等均已纳入商业计划。润控股100%股权、A股上市公司中环市场、香港上市公司雨润食品的全部股份，以及实际控制人个人名下的全部系统外资源将用于保障实施重组计划的内容。

雨润的重整方案并未设立强制免除债务的折扣还款方式。而是依靠“现金偿还+分期偿还保留债务+股份偿还债务”相结合的还款方式，实现债权本息偿还全覆盖。同时，我们通过设计与承诺利润挂钩的业绩对赌和阶梯式股权补偿机制，确保业绩承诺的可实现性和转股价格的公平性和浮动性；我们还对逾期上市的股票建立了全额回购机制。建立上市承诺、履约承诺等配套担保机制，为债权人通过股权转换退出提供保障。

同时，实际控制人将使用雨润控股持有的全部资产（包括雨润控股100%股权、A股上市公司中央商城和香港上市公司雨润食品的全部股票）及旗下其他股权。他的个人名字。 ）为重整计划的执行提供充分保障，并建立股东权利优先于债权人的优先机制。实际控制人在实现业绩承诺、上市或完成全部转股股权回购之前不享有任何资产权利；通过全面彻底的对赌安排，实际控制人股权的实现完全取决于重整计划的顺利实施（即债权人的清偿权已全部实现），前提是证券化平台已通过经营实现价值增值并成功实现上市，最大限度地体现了“债权第一、股东权利第二”的保护。公平原则保证了重组方案的公平性。也就是说，如果债权人的清偿权受损，实际控制人的权益可能归零，说明实际控制人对重整计划充满诚意。