2025 年起，美国特朗普政府挥动关税大棒，挑起了贸易争端。关税战呈现出“基准关税+对等关税+额外加征”的三重叠加效应。中国输美商品的综合税率一路被加征，先是从 10%提升到 20%，接着又提升到 54%，随后又急剧飙升至 104%、125%。这引发了中国的果断反制，同时也引发了全球金融市场加速动荡。

事件脉络：

2025 年 1 月 21 日，距离上次已经过了 4 年，特朗普再度回到白宫。他之前喊出的加征关税以及恢复国内制造业的竞选口号不能只是空喊，一上台就立刻开始谋划贸易战。美国挑起事端，中国果断采取反制措施，从而引发了关税的大对决。

第一回合

2 月 1 日，贸易战重新启动。特朗普签署了一项行政令，在原本的基础之上，对从中国进口的商品额外加征 10%的关税。同时，他还取消了 T86 清关政策，也就是将 800 美元以下的包裹免税政策予以取消。

2 月 4 日我国宣布，从 2025 年 2 月 10 日开始，要对原产于美国的部分进口商品加征关税。具体而言，煤炭和液化天然气会被加征 15%的关税；原油、农业机械、大排量汽车以及皮卡则会被加征 10%的关税。

第二回合

3 月 3 日，以芬太尼为理由，对所有中国输美商品进一步加征 10%的关税，这是在之前已对中国商品加征 10%关税的基础上再进行加征。另外，还对加拿大和墨西哥加征 25%的关税。

3 月 4 日，中国公布了多项反制措施。从 3 月 10 日开始，要对原产于美国的部分进口商品加征关税。这些进口商品包含鸡肉、小麦、玉米、棉花，对它们加征 15%的关税。同时，还有高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品，对这些商品加征 10%的关税。

第三回合

4 月 2 日，贸易战出现升级情况。美国总统特朗普在白宫进行了签署行动，签署了两项与所谓“对等关税”相关的行政令。他宣布，美国将对所有贸易伙伴设定 10%的“最低基准关税”，同时还将对数十个贸易伙伴征收更高的关税。

美国白宫宣布对中国商品加征 34%关税，与此同时，还对欧盟、日本、越南等主要贸易伙伴实施了差别化的高额关税。欧盟的对等关税是 20%；巴西和英国的对等关税是 10%；瑞士的对等关税是 31%；印度的对等关税是 26%；韩国的对等关税是 25%；日本的对等关税是 24%；印尼的对等关税是 32%；泰国的对等关税是 36%；越南的对等关税是 46%；柬埔寨的对等关税是 49%。美国官员称，基准关税税率为 10%，该税率将于 4 月 5 日凌晨开始生效。对等关税将于 4 月 9 日凌晨生效。美墨加协定下的商品关税豁免会继续保持。对于不符合美墨加协定的商品，其关税依然会维持在 25%。

2025 年 4 月 4 日，中国政府作出宣布。从 2025 年 4 月 10 日 12 时 01 分开始，“对于原产于美国的所有进口商品，要在现行适用的关税税率基础之上再加征 34%的关税”。

这轮之后，美国股债双杀，全球金融市场全线下跌。

第四回合

4 月 8 日，贸易战达到了高潮状态。美国政府作出宣布，将中国输美商品需征收的“对等关税”税率，从 34%提升到了 84%。并且，在此之前已经开始征收 20%的关税，这样一来，累计的关税税率就提高到了 104%。

中方进行了强硬的反击。4 月 9 日晚间，中国国务院关税税则委员会发布了公告。从 2025 年 4 月 10 日 12 时 01 分开始，原产于美国的进口商品的关税税率，被从 34%提升到了 84%。欧盟采取了跟随的反制措施，将会对一系列美国产品征收高达 25%的关税。本轮的反制主要是针对美方的钢铝关税。越南等国家正在考虑采取妥协的态度。

当晚，中国及欧盟果断采取提高关税的反制措施后，特朗普决定进一步加码。他将对中国产品的加税从 104%提升到 125%，并且该加税决定即日生效。随后，特朗普突然宣布，对那些已被授权可以不采取报复行动的国家，实施为期 90 天的关税暂缓，但 10%的“基础关税”不能减少，这涉及 75 个国家。这与他一天前扬言要维持历史高关税的立场形成了明显的对比。美国可能是迫于经济方面的压力，也可能是迫于金融市场的压力，还可能是迫于国内各方利益体（比如华尔街、农业州等）的压力，所以人为地制造分化与对立，并且专门针对中国，其用意是非常明显的。对此，中国回应道：我们不愿意打，但也绝不会妥协，一定会奉陪到底。

4月10日

东盟经济部长发表声明，东盟承诺不会对美国关税采取报复性措施。我们表达了与美国进行坦诚且建设性对话的共同意愿，目的是解决贸易相关问题。开放的沟通与合作对于确保平衡且可持续的关系是非常重要的。

4月11日

中国将把对美关税提升至 125%来实施反制举措。并且发表了相关声明，表明当前的关税状况已与实际情况相背离，之后将不再关注美国增加征收关税的行为。

同日，加拿大总理卡尼在安大略省进行竞选活动。他宣布，加拿大将采取反制关税措施来对抗美国的不合理关税。尤其针对钢铁和汽车产品的关税。

第五回合

4月12日

美国海关宣布，依据特朗普签署的备忘录，集成电路将被豁免征收“对等关税”，智能手机也将被豁免征收“对等关税”，显示模组同样将被豁免征收“对等关税”。

……

一 、中美贸易战爆发根本原因

贸易战的本质在于大国经济存在不平衡，并且这种不平衡与政治矛盾发展到了一定程度，之后就产生了秩序重建的需求。

在位者（美国）在自身经济发展进程中遭遇了各式各样的问题，这使得国内民众对其产生了质疑并且发出了呼吁。与此同时，外围的追赶者（中国）则以迅猛的态势步步紧逼。在位者以往习惯于霸权，如今却不得不进行一次气急败坏且无奈的发泄，这种被动的状态是因为其发展速度确实开始落后，并且面临着各种发展问题。美国制造业空心化，存在天量贸易逆差，还有贫富分化、债台高筑等深层次矛盾，这些矛盾尚未得到缓解。然而，依赖 AI 增长的路径却被中国 deepseek 所阻碍。追赶者日益强大且不可控，这不断增加了美国在位者的霸权焦虑。与此同时，美国还面临着民众的质疑，而选举制度也会进一步加剧这种焦虑。不平衡发展以及心理需要的纠偏，若遇到坚定且没有道德底线的霸权主义领导者，就会促使这个进程加快。在历史上，这种纠偏通常以经济战（萧条）、内战乃至世界战争的形式展现出来，并生成新的秩序。此次纠偏的初期形式目前仅局限在贸易战的范畴内，主要是中美两国之间的对决，其他国家则面临着站队的问题，世界上的两大经济政治阵营正在加快形成。

目前阶段美国敢发动贸易战，是因为有一定筹码。各国目前还不能放弃美国的大内需。欧亚澳的盟友目前也不能完全放弃美国的军事保护。各国也无法完全放弃使用美元储备。当然这些处于变化之中。美国有着天量债务，这不断地在稀释美元的地位。美国的领导人多次出现出尔反尔的行为，这也在持续破坏大国的权威。而各个国家，尤其是那些追赶者，都在担忧之中思考改变，谋求新的出路并寻找新的伙伴。追赶者的朋友圈以及经济共同体也在逐渐变得壮大。中国国家模式优越且民众勤劳坚忍，从量变到质变需要时间。贸易战没有赢家，双方都会有损耗。在这种情况下，比的就是谁更有后续筹码、发展潜力以及可忍耐极限。所以，对中国来说，不战是更好的选择，若要战则会奉陪到底，而时间大概率是站在正在追赶的中国这边的。

二、中美贸易形势——市场分工协作 消费与制造深度耦合

2024 年的最新数据表明，中国对美出口额达到了 5246.56 亿美元，约合 3.8 万亿元人民币。此出口额占中国总出口额的 14.67%。其中，中国对美出口的部分，有 57.2%集中在电机电气设备、机械器具、家具、玩具和塑料制品这五大类。这些商品一方面是“中国制造”的代表，另一方面也是美国消费市场所必需的。见下图。

中国从美国进口的商品结构具有“资源+技术”双轮驱动的特点。2024 年，中国从美国的进口额为 1435.5 亿美元，此金额占中国总进口的 6.3%。在从美国进口的商品中，矿物燃料、机械器具、电机设备、光学仪器和大豆这五大类商品的占比达到 52.8%。主要的商品有农产品、天然气、集成电路等。见下图。

双方的关税进行互怼和叫板，其关税比例达到了 125%之后，从理论层面来看，贸易已经基本上处于中断的状态。而转口贸易虽然具有一定的可行性，但是也存在着一些风险。

三、中美贸易战动向分析

1、贸易战没有赢家

贸易战必然会直接导致成本上升，会抬高相关商品的价格，会对进出口行业产生影响，会引发通胀与失业的问题，会拖累国家的经济增速，这些情况中美双方都无法避免，贸易战原本就是那种杀敌一千却会自伤八百、得不偿失的消耗战。

美国或许将遭遇通胀的风险，还可能面临滞胀甚至衰退的状况。瑞银进行了测算，新关税会让美国的 CPI 再度提升 2 个百分点，并且密歇根大学所做的调查表明，民众对于未来五年的通胀预期已经上升到了 1993 年以来的最高水平。美国金融系统存在弱点，这使得美国政府陷入三难困境。其一，维持高利率会加大 36 万亿美元债务的利息负担，每年超过 1.5 万亿美元；其二，降息可能引发美元信用崩盘；其三，不干预债市会致使借贷成本急剧上升。高盛集团预估，在未来 12 个月里，美国经济出现衰退的概率提升至 35%，比之前预期的 20%要高。耶鲁大学预算实验室进行分析后认为，美国的关税政策有这样的影响，即可能致使美国在今年的整体通胀率上升 2.3%，这种上升的幅度相当于给美国每一个普通家庭带来 3800 美元的损失。

我国出口行业首当其冲（电子、机械、纺服类等外贸企业已明显感受到），企业业绩出现下滑，工人面临失业等状况。进口行业（农牧业等）也将承受成本上涨的压力，这些行业均对国计民生产生影响。不过，目前国内的通胀预期还不是很高。如果中美贸易完全关闭，那么 GDP 受到的影响最高可能达到 1%左右。倘若积极扩大内需并且拓展出口圈，这种影响将会下降。今年的重点仍然是扩大内需、改善民生以及积极拓展新的外贸圈。

2、长期来看，将加速产业结构转型全球贸易链重构

我国面临着出口放缓方面的压力，同时也面临着失业以及经济增速方面的压力。进口原材料行业遭遇到了成本方面的压力。出口企业正面临着经营方面的压力。在“扩内需+改革开放+新质生产力”方面进行攻坚，对外努力构建国际经贸多边合作体系，以破除链条的制约。阵痛中进行转型，首先需要度过阵痛期。在这个过程中，会出台各种各样的刺激措施。中国与美国相比，具有优势的地方在于实行一党执政且多党同心。而中国国民与美国国民相比，具有优势的地方在于更加坚忍。

3、国际合纵连横 两阵对垒

美国在霸权主义行径和贸易争端中反复无常，其威信逐渐降低，盟友们心中存有恐惧，不再坚定地追随；而我国正逐步扩大朋友圈，“一带一路”与内循环相互促进，东盟以及亚太经济组织等都在良性发展。中国外贸的“朋友圈”在不断扩大。2018 年之后，中国对东盟出口在全部出口中所占的份额从 12.8%提升到了 16.4%。同时，中国对共建“一带一路”国家出口的占比从 38.7%提升到了 47.8%。与之相比，中国对美出口的占比已经从 19.2%下降到了 14.7%。这反映出中国出口市场呈现出多元化的趋势，并且这种趋势在不断增强。全球供应链进行了重构，RCEP 以及“一带一路”倡议正在对贸易版图进行重塑。“去美国化”这一趋势将会降低中美贸易之间的相互依存度。由此可见，美国疯狂地加征关税并不会给中国的整体经济带来颠覆性的影响。需要稍微注意的是，在鹬蚌相争的时候，渔翁有可能会从中获利；在螳螂扑向蝉的时候，可能会有黄雀在后面等待。东南亚国家抓住机会发展制造业，南美抓住机会发展农业。日本这位曾经在关税方面受过重创的贸易老手，历经 40 年的挫折练就了独特的本领。它是否会再次趁着美国的危机抛售美国国债，以报《广场协议》之仇，这是难以确定的。这些情况都值得关注。当然，东南亚在某些方面仍存在不足，远远无法替代中国的大国制造；日本的人口和债务也存在问题。但我们绝不能完全忽视这些在周围虎视眈眈的力量和未知的因素。

4、唯制度与人民 可抵万难

制度与人民，中国更有优势：

中国国家模式优越、民众更勤劳坚忍，更容易众志成城。

美国两党选举制存在这样的情况，背后的财团利益各不相同。同时，民众中消费主义盛行，人们追求享乐，自由主义也很普遍。在这种环境下，人们往往不能忍受，也难以忍耐，容易产生对立和分裂的情绪。

对外策略，合作共赢是上策

中国认为敌人的敌人便是朋友，会团结所有能够团结的力量，秉持互惠互利、合作共赢的理念，绝不称霸。

美国出尔反尔且言而无信，它以消费大饼作为手段，同时借助军事保护和美元霸权来拿捏中国以及其他各国，以此谋取自身的利益。

5、筹码与博弈——你有债 我有剑

我国持有大量美债，这是我们可以用来反制的筹码。我们确实有出口方面的需求，不过我们能够在不伤害自身的前提下，有秩序地抛售美债，从而向美国释放压力。中国在抛售美债之际，逐步构建起了多重反制体系。其一，通过上海黄金交易所推出了以人民币计价的黄金期货，以此来削弱美元的定价权。其二，推动东盟国家采用本币进行结算，从而分散外汇储备所面临的风险。其三，加快了数字人民币跨境支付系统的建设。这些举措都在对全球货币秩序进行重塑。10 年期美债收益率突破 5%之时，美国企业债市场会有大规模违约情况出现，房贷利率或许会飙升到 8%，这样的系统性风险就连美联储也难以承受。

综上：

美国的策略是：采取无差别极限施压的方式，逐步进行分化，让各阵营持续对立一段时间，以最大限度地谋求霸权利益以及制造业回流。然而，美国存在不少软肋，选举背后的财团利益难以保持一致，在特朗普这次选举中，新兴科技公司有很多，而贸易战会损害不少财团的利益（例如英伟达和苹果，它们成功游说让白宫放宽了对智能手机等的对等关税征收），选举制度使得政策的连贯性存在疑问。

中国当前的策略为“以战止战”，通过可控的金融施压来打破美国“关税讹诈”的幻想。最终，美国会因为通胀及债务压力等因素而让步并进行谈判。当然，我们也要做好过苦日子的准备，因为即便这次贸易战能够回到谈判桌前，但要回到起点可能已经非常困难。中国的优势相对更为明显，我们手握国债筹码，能够合纵连横以拓展外贸；我们的制度优越，能够加码以扩大内需；我们的民众勤劳坚忍，不惧苦日子。

四、贸易战宏观影响

加税对美国经济的影响路径如下：如果美国坚决且迅速地加征关税，那么预计会导致美国国内商品价格上升、经济下滑以及商业投资放缓，从而使经济进入成本推动型滞胀的风险模式。在出现滞胀之后，必然会引发加息以及缩减财政支出的调节措施，而这些措施可能会引发更严重的经济衰退。在那个时候，是控制通胀还是提振经济可能会成为一个阶段难题，一旦调节的节奏出现失误，就可能引发进一步的衰退甚至是萧条。贸易保护对国内制造业产生影响需要更长时间。在此之前，需要解决这些阵痛以及难题。

其二，会提升进口成本，存在结构性通胀的可能性。今年的政策定调是适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策，进口类商品及相关产业需要适度预防输入通胀。

美元呈现震荡走弱的态势。美国经济存在着滞胀、衰退甚至通缩逐步演变的可能性，再加上债务方面的诉求，政策宽松的预期在不断增强。在这个过程中，美元很有可能会走上主动贬值的道路。然而，由于关税壁垒以及滞胀的担忧，美元又不敢大幅贬值。实际上，其他各个国家，尤其是主要的出口国，也都不敢主动让本国货币升值。综合来看，美元的模式路径更有可能是处于震荡走低的状态。目前在国内滞胀预期以及对国际环境的应对等方面进行权衡和平衡的情况下，在一段时间内，美元预计仍会处于震荡回旋的状态，其大的方向预计是向下的。

大宗商品呈现震荡上升的态势，其重心依然受到需求的制约。美国的出口商品无法输出，导致价格迅速回落；贸易国的进口商品无法按原价进入，使得期货价格急速上涨（期现之间存在基差调整的空间以及需求和预期的差异）。各方各退一步后，内部表现较弱，外部则较为强势，同时填补了关税增加所带来的成本。之后，大宗商品将遵循自身的供需关系和货币逻辑，而供需又受到经济大环境的影响。

特朗普施政情况容易反复，他对关税时而试探性加征，时而又随意取消，所以我们还是需要跟进观察，以便调整预期和策略。

五、对农牧原材料及行业影响

我国农产品是主要进口品类之一，其进口依赖度较大，仅次机电类，在进口额中占比 16%。其中，大豆的进口额占比最大，约为 7%。在贸易战中，反制对方的主要品种必然会受到波及与影响。

贸易战开始后，进口关税有所提高。这使得贸易品的交易成本直接增加，甚至还可能阻断贸易，从而改变供需关系。目前，中美之间的关税加征已经达到了 125%。美国的农产品进口基本上被关闭了，虽然转口可能会有一些机会，但也存在着风险。如果中美关税一直保持当前水平，那么在 2025/26 年度，有效供应会预期下滑，因为美豆出不来，美豆的出口量以及出口到中国的量都会受到影响。供需会趋于紧张，大趋势必然是向好的，即便谈判后续回到之前的概率下降，交易成本也会上升。在大环境不好的情况下，需求仍会受到制约，这可能会限制周期的高点。

从阶段性供需的角度来看。自 2018 年贸易战开始后，我国进行了一定的预期管理，并且有意识地拓展农产品进口范围，持续向南美等国家转移农产品进口。目前美国农产品本身没有进口优势。南美及其他国家的供应在现阶段相对充足。如果国家有意进行稳定市场的调控，那么市场可能会相对稳定。然而，如果贸易战后续没有缓和，美国的供应窗口期供需将会明显紧张，市场将面临冲高的可能性，并且期货可能会提前做出反应。如果贸易战有所缓和，并且新年度美国种植积极性下滑，同时生长期又遇到天气问题，那么美国供应窗口期偏紧的概率就会比较大。在贸易战紧张的氛围中，由于市场存在担忧情绪，很容易就会透支掉南美部分的供应。即使在南美期间供应是宽松的，市场也很难出现有效下跌，甚至更有可能保持坚挺向好。

所以在原料市场方面，选择逢低买入是较为稳妥的。在贸易战躁动的情况下，这轮养殖周期产能的有效去化（即在利润尾声阶段的有效下挫），可能需要依靠原料的躁动以及成本的上涨来进行刺激和推动。要关注贸易战的节奏，若贸易战缓和，就逢低买入；若贸易战不缓和，就跟进买入并备货。贸易战大概率会有所缓和，但不会很快结束。

具体影响分解如下：

1、直接影响农产品进口及价格

A、大豆及豆粕

目前处于南美大豆贸易的窗口期，超过 80%的大豆是来自南美的。而美国大豆的进口占比非常小。这一点从美国农业部的周度出口报告中能够清楚地看出来。由于美国对大豆加征了关税，所以我国大量签订南美订单的这种行为，有可能会以一种间接的方式来支撑南美大豆的升贴水。目前南美豆占据主导地位。上半年南美豆的窗口期总体上不缺豆子。并且到港压力在逐步增大。现货在短期内可能会保持相对平稳的状态。然而，如果在贸易战担忧的情况下出现囤货行为，就不能排除会抬高市场价格的可能性。美豆的窗口期所对应的期货合约可能会提前对贸易战的利多因素做出反应。再加上美豆缩种的预期，下半年美豆的窗口期总体上是利多的。幅度和节奏会受到贸易战节奏的影响。如果贸易战缓和，那么之前可能提前透支的利多就会对后续涨幅产生限制；而如果贸易战继续，市场就会继续对美国缩种以及供需趋紧的预期做出反应。所以，只要存在贸易战，就必定会增加贸易成本，甚至会有缩减供应的预期，重心也必然会提升。在这种情况下，逢低买进是一个适当的策略，同时需要关注贸易战的节奏。

在贸易战高关税的背景之下，全球大豆的有效供需呈现出趋紧的态势。对于 2020/21 年的行情来说，豆粕市场存在着 1000 个点的波动空间并非不可能。期货价格有可能在 2600 到 3600 之间波动，现货价格则有望在 2800 到 3800 之间波动。

B、玉米及饲粮类

关税加征之前，玉米进口具有一定优势。加征关税之后，玉米进口的口子被关闭。这对玉米产生了一定影响。然而，观察近年的美国玉米进口量，其仅占总进口量的 10%（约 200 - 300 万吨），影响相对较为有限。并且我们也能看到近期美国玉米进口在减少，通过成本传导的影响也有限。更多的可能是在情绪方面以及更长期方面产生影响（倘若贸易战持续的话）。

2025 年 2 月 28 日，高粱的进口完税成本大概是 2370 元/吨。我国蛇口港有玉米价格。

进口高粱和国产玉米的价格差异变得更大了。进口高粱的完税成本比国产玉米价格还要高。这就导致进口高粱在饲料市场上的替代作用受到了限制。加征关税只是在形式上产生了影响，但会让玉米的替代性有回升的空间，并且这种回升是相对的。

近年美国饲粮进口量逐渐减少，在短期内，这对国内玉米并没有产生很大的实际影响。玉米在政策达到底部之后，在贸易战的干扰下，依然保持着外弱内强的价格对接态势，而替代品的价格限制了市场的高度，总体上呈现出震荡且偏强的预期。

C、 小麦

目前进口小麦的性价比不是很高。美国小麦的进口占比大概在 1/5 左右。总体的量相对来说是有限的。从短期来看，其影响不是很大。不过，它还是有一定的边际支撑的。

D、 生猪

我国每年从美国进口的猪肉量是比较有限的，总量大概只有几十万吨，在我国猪肉消费量中所占的比例还不到 1%。因此，实际产生的影响不应被过度估计，不过它存在着边际效应以及在成本端有支撑效应。近期与西班牙签订了猪肉进口意向，这反映出国家在持续拓展农产品的进口渠道。

2、成本传导链条

饲料企业表明，豆粕价格每上升 10%，全价饲料的成本就会上升大概 2%到 3%。倘若能将这部分成本完全转嫁给养殖端，那么生猪育肥的成本或许会增加 150 元到 200 元每头。

畜牧行业：从 2024 年的数据来测算，在家禽养殖的成本里，饲料所占的比例是 70%。在猪的养殖当中，饲料所占的比例是 60%。这种成本压力有可能会促使中小养殖场加快退出的步伐，从而实现本周期的产能出清。

原料贸易商称，港口库存的周转率出现了下降的情况，这使得贸易商的资金占用成本有所上升。部分企业或许会转而选择国内的拍卖粮或者巴西大豆，不过需要注意的是，巴西的升水由于需求的增加已经出现了上涨。

3、中长期结构性影响

A、 供应链重构

2024 年巴西大豆占中国进口量达到 65%，这使得南美依赖度提升。关税战会加快这一趋势。然而，巴西存在物流瓶颈，像港口拥堵等情况，这可能会导致大豆到港延迟，进而增加季节性价格的波动。

国内替代政策方面，政策有可能会鼓励将小麦、稻谷等用于替代玉米在饲料中的使用，就像 2024 年稻谷进行定向拍卖超过 2000 万吨那样。然而，由于蛋白质含量存在差异，需要添加合成氨基酸，所以综合成本依然比较高。

B. 加速国内种植业升级及养殖业饲料配方调整

美国的禽肉禁令规定，相关企业可能会因为“药残超标”的问题而被暂停资质，比如参考 2021 年泰森食品的案例。这一禁令会促使国内加强对饲料添加剂的监管，推动无抗养殖的发展，不过在短期内会增加企业的合规成本。

转基因作物进口方面：倘若中国对阿根廷、巴西的转基因大豆新品种审批予以放宽，那么就能够缓解供应方面的压力，不过同时需要对国内的非转基因大豆保护政策进行平衡。

C. 促进产能调整及产业升级

相关产业遭受了损失。进口原材料的企业，其成本有所抬升。倘若终端需求不足，那么这个产业可能会面临大洗牌的挤兑情况。

中下加工企业会提高生产成本。大型饲料养殖企业，像新希望、海大集团这类，能够通过套期保值来对冲成本。然而，中小企业的抗风险能力比较弱。这样有利于促进产业的优化升级，也能提高行业的集中度。

b、上游种植业：促进产业创新 享受价格及政策红利。