7 月 11 日，瑞达期货股份有限公司的首发申请被提交审议。该公司拟在深交所上市，中信证券担任其保荐机构。瑞达期货计划公开发行 4500 万股新股，此次发行募集的资金在扣除发行费用后，将被用于补充公司的资本金，以此来增强公司的经营实力和抗风险能力，推动公司各项业务的发展。

2013 年瑞达期货的营业收入有所下滑，归母净利润也呈下降态势。2012 年到 2016 年 1 - 6 月期间，瑞达期货取得的营业收入分别是 2.52 亿元、2.49 亿元、3.11 亿元、5.79 亿元、2.40 亿元。其归属于母公司股东的净利润分别为 8186.80 万元、7395.41 万元、1.01 亿元、2.58 亿元、1.13 亿元。

大众证券报报道称，中国期货业协会数据显示，2016 年瑞达期货全年净利润为 21975.36 万元。2015 年其净利润为 2.6 亿元，2016 年较 2015 年同比下滑了 15.48%。在全国 149 家期货公司中，该公司净利润排名由 2015 年的第四位下降至 2016 年的第五位。

证券日报报道称，瑞达期货招股说明书里的财务数据和中国期货业协会公布的期货公司财务数据不一样。在过去几年中，瑞达期货的净利润方面，中期协公布的数据与招股说明书的数据存在近 1000 万元的差异。

2014 年公司的经纪业务手续费收入与 2013 年相比呈现下滑态势。2012 年的经纪业务手续费收入为 1.99 亿元。2013 年的经纪业务手续费收入为 1.81 亿元。2014 年的经纪业务手续费收入为 1.51 亿元。2015 年的经纪业务手续费收入为 2.52 亿元。2016 年 1 - 6 月的经纪业务手续费收入为 1.01 亿元。

瑞达期货的佣金率在连续三年间呈现下滑态势。在报告期内，其佣金率依次为 0.0401‰、0.0283‰、0.0177‰、0.0127‰以及 0.0482‰。

2016 年 1 - 6 月，受托管理资金规模 28.11 亿元，资产管理业务收入 2260.47 万元。

2016 年 1 - 6 月，瑞达期货实现的利息净收入为 9179.10 万元，占公司当期营业收入的比重为相应数据。

报告期内，瑞达期货在不同阶段实现的投资收益分别是：14.95 万元；204.05 万元；1713.56 万元；2014.33 万元；-243.20 万元。

2018 年年底的时候，瑞达期货遭到了监管部门的处罚，原因是违反了《中华人民共和国反洗钱法》，且这是第二次被处罚。从南银罚字〔2018〕年 24 号可以看出，瑞达期货的南昌营业部存在未按照规定履行客户身份识别义务以及未按照规定报送可疑交易报告的情况，因此被罚款 36 万元。厦门银罚字〔2018〕4 号表明，瑞达期货因触犯《中华人民共和国反洗钱法》而出现违法违规行为，为此遭到 46.5 万元的罚款。监管部门作出上述行政处罚决定的时间分别是 2018 年 11 月 19 日以及 2018 年 12 月 29 日。

2016 年 12 月 5 日报送的招股书有相关披露。其中披露了瑞达期货的重大诉讼、仲裁事项。这些事项包括 2 宗劳动争议仲裁，以及 1 宗期货平仓诉讼。

长江商报报道称，瑞达期货借助居间人进行配资，且居间人数比公司员工数量要多很多。招股书表明，瑞达期货的员工人数呈逐年下降的趋势。在 2013 年至 2016 年 6 月底这段时间内，其员工数量分别是 613 人、515 人、451 人、442 人，而公司支付居间佣金的居间人数分别为 932 人、1012 人、1003 人、803 人。目前，期货监管体系还没有形成关于居间业务的统一规定。所以，配资、刷单、喊单等在大宗现货领域一直被集中整治的顽疾，有可能在居间人开展业务时频繁地出现。期货业的人士表示，未来随着市场逐渐规范，以及监管层对居间人行为的认定等情况的发生，居间人开展业务将会受到一定的约束，那些对居间人有着较强依赖的期货公司或许会受到较大的影响。

中国经营报报道称，瑞达期货居间人正在推广多位国际期货业务。一份瑞达期货的最新配资业务说明展现出，客户的最低保证金为 500 美元每手，标准是按 1∶10 进行配资，也就意味着客户入金 500 美元就能获得 5000 美元的配资；如果入金满 500 倍数就会递增，即入金 1000 美元就会配资 10000 美元，依此类推。配资使得投资者的准入门槛降低了。投资者只需 500 美元就能够入场交易。而国内期货的起步门槛是万元，相比之下，配资的门槛更低。

中国经济网记者向瑞达期货的董事会办公室发送了采访提纲。到目前撰写稿件之时，尚未收到对方的回复。

全国37家营业部 发行股份数量缩水

瑞达期货是由瑞达期货经纪有限公司进行整体变更而设立的。它的前身是成都瑞达期货经纪有限公司，该公司于 1993 年 3 月 24 日成立。

公开信息表明，瑞达期货的上市历程并非一帆风顺。在 2017 年 10 月，该公司的 IPO 曾有过一度中止审查的情况。

瑞达期货通过全资子公司瑞达新控开展风险管理服务业务。

公司经过多年的市场化经营，形成了“立足福建、面向全国”的发展布局。在 2016 年 12 月 5 日，也就是招股说明书签署日的时候，公司拥有 37 家期货营业部。其中 10 家在福建地区，3 家在四川地区。2016 年 1 - 6 月份，公司手续费收入中来自四川地区的占比较高，为 80.86%。

中期协公布的 2015 年度期货公司财务信息公示显示，公司在净资本方面排名期货行业第 32 位；在净资产方面排名第 21 位；在客户权益方面排名第 13 位；在手续费收入方面排名第 4 位；在净利润方面排名第 4 位。同时，中期协公布的期货公司分类评价结果表明，公司在 2013 年、2014 年、2015 年及 2016 年的分类评价结果均为 A 类 A 级。

瑞达期货的控股股东是泉州佳诺。在本次发行之前，泉州佳诺持有该公司 84.08%的股份。该公司的实际控制人为林志斌、林鸿斌及林丽芳。林志斌、林鸿斌及林丽芳通过泉州佳诺间接持有公司总计 84.08%的股权。其中，林志斌担任公司董事长，而林鸿斌和林丽芳未在公司任职。林志斌是林鸿斌和林丽芳的长兄。

林志斌拥有中国国籍，不存在境外永久居留权。他出生于 1969 年 11 月，目前正在厦门大学攻读 EMBA。2012 年 11 月至今，担任公司董事长。兼任厦门证券期货业协会会长，兼任厦门市思明区工商联理事会副会长，担任瑞达新控董事长。

瑞达期货拟在深交所进行上市。该公司将公开发行 4500 万股新股，发行后总股本达到 4.45 亿股。本次发行所募集的资金，在扣除发行费用后，将被用于补充公司的资本金。通过此举，能够增强公司的经营实力以及抗风险能力，进而推动公司各项业务的发展。瑞达期货的上市保荐机构是中信证券。

并且发行后总股本不超过 4 亿股。

2013年业绩小幅下滑

瑞达期货的营业收入主要有以下几个来源：期货经纪业务；利息收入；资产管理业务。

2016 年 1 - 6 月，瑞达期货实现营业收入 2.40 亿元，实现归属于母公司股东的净利润 1.13 亿元。

瑞达期货 2013 年的营业收入比 2012 年的营业收入降低了 1.48%。2013 年度归属于母公司股东的净利润有小幅的下降。

2016 年 1 至 6 月份，公司的资产管理业务收入占营业收入的 9.44%。

报告期内，瑞达期货的资产总额情况如下：分别为 23.37 亿元、26.91 亿元、36.28 亿元、76.68 亿元、62.98 亿元；负债总额分别为 18.01 亿元、20.80 亿元、29.57 亿元、67.38 亿元、52.54 亿元；资产负债率分别为 13.64%、12.81%、14.09%、31.59%、20.08%。

期货公司的经营情况受多种因素综合影响。其中包括期货市场的周期性变化，证券市场的周期性变化，利率市场的周期性变化，以及行业竞争的加剧等。期货市场的周期性波动会对期货公司的业务开展产生影响，也会对其收入水平造成影响，进而加大经营风险，使公司的盈利状况出现波动。

近年来，行业竞争在不断加剧，客户的争夺也日益激烈。行业的佣金率一直处于持续下滑的状态，资产管理产品的净值出现了大幅波动。这些情况都会对期货公司的经营业绩产生较大的影响。

2016年净利润同比下滑15.48%

值得一提的是，2016 年期货行业的净利润是 65.85 亿元。2015 年全行业的净利润水平为 59.13 亿元。2016 年同比 2015 年增长了 9.08%，达到历年最高。2016 年较 2014 年的 40.72 亿元增长了 61%。2016 年较 2013 年增长了 90.59%。那么，瑞达期货为何在行业快速增长的大背景下，净利润却出现了逆势下滑呢？

期货公司的经营情况受多种因素综合影响。其中包括期货市场、证券市场、利率市场的周期变化，以及行业竞争的加剧等。近年来，行业竞争不断加剧，客户争夺变得十分激烈，佣金率出现下滑，资产管理产品的净值也大幅波动。这些情况都会对期货公司的经营业绩产生较大的影响。一位不愿具名的上海期货人士向记者进行了这样的分析。

招股说明书表明，当下瑞达期货的营业收入主要是由期货经纪业务、利息收入以及资产管理业务所带来的。在 2016 年 1 至 6 月份，这三项业务的收入分别在营业收入中占比 42.31%、38.31%、9.44%。瑞达期货在 2013 年、2014 年、2015 年的期货公司财务数据中显示，其经纪业务手续费收入分别处于行业第 17 位、第 18 位和第 4 位。然而到了 2016 年，这一排名从 2015 年的第 4 位直接下降到了第 12 位，手续费收入也从 2015 年的 3.96 亿元降低到了 2016 年的 2.8 亿元，降幅接近三成。

招股书数据与中期协公布数据不一致

证券日报报道称，瑞达期货招股说明书里的财务数据和中国期货业协会所公布的期货公司财务数据不一样。

招股说明书表明，2015 年瑞达期货实现净利润 2.5 亿元。2014 年瑞达期货实现净利润 1 亿元。然而，中期协公布的 2015 年净利润为 2.6 亿元，2014 年净利润为 0.88 亿元。

对比后发现，瑞达期货在过去几年的净利润方面，中期协公布的数据与招股说明书的数据存在差异。2015 年，中期协公布的数据比招股说明书的数据高约 1000 万元；2014 年，中期协公布的数据比招股说明书的数据低 1000 多万元。

记者给瑞达期货的前高管打了电话。这位高管称自己不了解瑞达期货申请 IPO 的事宜。同时，对于两个监管主体所公布的财务数据不统一这一情况，他也不知情。

2014年经纪业务手续费下滑 佣金率连续三年下滑

期货经纪业务是瑞达期货的基础业务，它为创新业务提供支撑，同时也是公司主要的业务收入来源之一。

2016 年 1 - 6 月，瑞达期货代理客户交易规模为 2.10 万亿元。

2016 年 1 - 6 月，瑞达期货的期货经纪业务收入为 2.13 亿元。

我国期货公司的期货经纪业务收入，其主要来源是手续费收入。而收入水平，主要是由客户交易规模以及手续费率等因素所决定的。

近年来，市场竞争日趋激烈。在这种情况下，瑞达期货的客户交易规模在增长，然而，手续费率和手续费收入却在持续下滑。这使得公司的期货经纪业务不仅面临着竞争风险，还面临着盈利能力下降的风险。

2012 年到 2016 年 1 - 6 月期间，瑞达期货的经纪业务手续费收入分别是 1.99 亿元、1.81 亿元、1.51 亿元、2.52 亿元、1.01 亿元。2014 年公司的经纪业务手续费收入相较于 2013 年呈现出下滑的态势。2015 年因为公司期货交易额的增长，公司的经纪业务手续费收入实现了快速的增长。

报告期内，瑞达期货的佣金率依次为 0.0401‰、0.0283‰、0.0177‰、0.0127‰以及 0.0482‰。在 2012 年到 2015 年期间，行业的佣金率分别是 0.0361‰、0.0232‰、0.0172‰和 0.0105‰。

受政策变动等影响，公司的经纪业务手续费收入存在大幅下降的可能。

目前，国内期货公司存在同质化竞争的情况，且较为明显。它们的业务基本一样，没有经营特色，创新能力也不足，还没有形成核心竞争能力。

2015年资管业务收入1.36亿元

瑞达期货在 2012 年 12 月获得了开展资产管理业务的许可。2013 年的时候，受托管理资金规模为 1600.00 万元；到 2014 年，受托管理资金规模为 2.01 亿元；2015 年，受托管理资金规模为 29.25 亿元；2016 年 1 月至 6 月，受托管理资金规模为 28.11 亿元。

资产管理业务收入主要包含管理费收入和业绩报酬收入这两部分。其中，管理费收入的规模主要会受到受托资产规模以及管理费率的影响。业绩报酬主要会受到管理水平和市场情况的影响。另外，受托资产管理规模还会对部分经纪业务手续费收入以及利息收入产生影响。

2016 年 1 - 6 月，瑞达期货实现资产管理业务收入为 2260.47 万元。

报告期内，瑞达期货资产管理业务的客户数量在不同阶段分别为 11 个、51 个、638 个以及 713 个。

招股书表明，在公司开展资产管理业务的过程中，因为金融市场存在投资品种单一的情况，同时风险对冲手段不足，并且价格波动较大等因素。这就导致公司为客户设定的资产组合，有可能无法达成预期的收益，甚至还可能让客户遭受损失。此外，也有可能会与客户发生纠纷等状况。这些情况会对公司资产管理业务的后续开展以及公司的声誉产生不利的影响。

公司的资产管理业务面临着激烈竞争，这种竞争来自证券公司、基金公司、保险公司、信托公司、银行以及其他期货公司等金融机构的类似产品。同时，期货行业在专业投资人才方面相对比较缺乏。

2015年利息净收入1.30亿元

利息收入是我国期货公司营业收入的重要来源之一。它包括客户保证金存款产生的利息以及自有资金存款产生的利息。保证金利息收入也是瑞达期货收入的重要来源。

其中，2013 年客户保证金贡献的利息收入为 3767.23 万元；2014 年为 4801.65 万元；2015 年为 8068.41 万元；2016 年为 1.22 亿元；2017 年为 8886.76 万元。2013 年至 2015 年呈现逐年上升态势。2013 年保证金利息收入占当年营业收入的比例为 19.31%；2014 年为 25.91%；2015 年为 21.07%；2016 年为 37.09%。

报告期内，瑞达期货的期货保证金存款情况如下：7.26 亿元；11.01 亿元；17.32 亿元；51.66 亿元；40.61 亿元。

瑞达期货称，2013 年到 2015 年期间，本公司客户保证金利息收入不断提升。其主要原因是公司期货经纪业务迅速发展，同时客户数量和交易规模稳步提升，这使得本公司保证金规模显著增长。本公司依据自身对市场利率走势的判断，制定了相应的保证金存款配置策略。它合理地对保证金的约期存款规模和期限进行了分配，从而促进了本公司保证金利息收入的提升。

2015年投资收益2014万元

2016 年 1 - 6 月，瑞达期货实现投资收益 -243.20 万元。

2016 年 1 至 6 月，投资收益在公司营业收入中所占比例为-1.02%。2015 年全年，投资收益在公司营业收入中所占比例为 3.48%。2014 年全年，投资收益在公司营业收入中所占比例为 5.50%。2013 年全年，投资收益在公司营业收入中所占比例为 0.82%。

瑞达期货表明，在 2016 年的 1 月至 6 月期间，公司的投资收益为-243.20 万元。其主要原因是 2016 年上半年，国内的股票市场以及期货市场波动较为剧烈。公司的子公司瑞达新控处置了部分股票和期货投资，从而导致了 311.46 万元的亏损。

2015 年度，处置以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产所取得的投资收益，主要有两部分构成。一部分是买卖国内证券市场股票获得的收益，为 1019.52 万元；另一部分是风险管理子公司瑞达新控进行期货投资所产生的收益，为 944.86 万元。

2014 年度处置以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产所取得的投资收益，主要有两部分。一部分是买卖国内证券市场股票所获得的收益，为 1089.38 万元；另一部分是风险管理子公司瑞达新控进行期货投资所产生的收益，为 532.04 万元。

违反反洗钱法连收两罚单

2018 年年底，瑞达期货遭遇了监管部门的处罚。此次处罚是因为其违反了《中华人民共和国反洗钱法》，且一共是两次。

中国人民银行南昌中心支行所发布的南银罚字〔2018〕年 24 号行政处罚书表明，瑞达期货的南昌营业部未依照规定去履行客户身份识别的义务，同时也未按照规定报送可疑交易报告。作出该行政处罚决定的日期是 2018 年 11 月 19 日。

决定书表明，在 2016 年 1 月 1 日到 2016 年 12 月 31 日这个时间段内，瑞达期货的南昌营业部没有依照规定去履行反洗钱的义务。依据《中华人民共和国反洗钱法》第三十二条第一款中的第（一）项和第（三）项，对该单位处以 36 万元的人民币罚款，同时对 1 名相关的责任人员处以 1.2 万元的人民币罚款。

中国人民银行厦门市中心支行于 2019 年 1 月 2 日发布的厦门银罚字〔2018〕4 号行政处罚书表明，瑞达期货存在违反《中华人民共和国反洗钱法》的违法违规情况。该支行依据相关规定，对瑞达期货处以人民币 46.5 万元的罚款，同时对 1 名相关直接责任人员处以人民币 3.2 万元的罚款。作出行政处罚决定书日期为2018年12月29日。

2宗劳动争议仲裁 1宗期货平仓诉讼

2016 年 12 月 5 日报送的招股书将瑞达期货的重大诉讼、仲裁事项进行了披露。其中有 2 宗是涉及劳动争议的仲裁，另外 1 宗则是期货平仓诉讼。

2016 年 6 月 3 日，郑继功向济南市槐荫区劳动人事争议仲裁委员会提出了劳动争议仲裁申请。他因劳动报酬以及劳动合同解除等缘由，向瑞达期货股份有限公司济南营业部主张工资及赔偿金，总计 25.06 万元。该案件在 2016 年 8 月 24 日进行了开庭。

2016 年 6 月 23 日，张洛向深圳市福田区劳动人事争议仲裁委员会提出劳动争议仲裁申请。他因社保缴纳以及劳动报酬等方面的原因，向瑞达期货股份有限公司深圳深南大道营业部主张工资、赔偿金等，总计 4.85 万元。同时，他还要求按照社会平均工资的 300%标准，为其缴纳 2015 年 11 月 1 日至 2016 年 5 月 9 日的各项社会保险。

2015 年 8 月 11 日，原告江小春针对期货平仓事宜与被告瑞达期货因强行平仓而产生的纠纷，向福建省厦门市中级人民法院提起了诉讼。原告要求判令被告赔偿经济损失 181.33 万元，同时由被告承担诉讼费用。2016 年 5 月 11 日，厦门市中级人民法院做出了（2015）厦民初字第 1480 号《民事判决书》。该判决书认为，瑞达期货实施的强行平仓行为不构成违约。并且，法院驳回了江小春的全部诉讼请求。

居间人数超员工 监管成难题

长江商报报道称，瑞达期货存在依靠居间人配资的情况，并且居间人的数量远远超过了公司员工的数量，这也是该公司需要面对的管理难题。

招股书表明，瑞达期货的员工人数呈现逐年下降的态势。在 2013 年到 2016 年 6 月底这段时间内，其员工的数量分别是 613 人、515 人、451 人以及 442 人。

与员工数量相比，居间人数量要多出很多。

业内人士介绍，期货行业的居间人主要通过利用信息不对称这一方式，为投资者或者期货公司介绍业务，然后从中收取费用。目前，期货监管体系还没有形成对居间业务的统一规定。正因如此，配资、刷单、喊单等这些在大宗现货领域被集中整治的顽疾，有可能在居间人开展业务的时候频繁地出现。

瑞达期货大量启用居间人来拓展业务。2013 年的时候，居间人数是 932 人；到 2016 年 6 月底，居间人数为 803 人，期间 2014 年是 1012 人，2015 年是 1003 人。在同一时期，公司支付的居间人佣金分别是 2291.66 万元、2105.87 万元、2764.08 万元、1160.08 万元，呈现出上升的态势。这笔费用在当期公司业务及管理费用总额中所占比例分别为 16.92%、15.71%、17.42%、17.76%。其占比呈现出不断升高的态势。由此可以看出，公司对居间人有着较为明显的依赖。

公开信息表明，当下，瑞达期货的居间人主要在推广国际期货业务。因为国内期货的管理较为严格，手续费等方面基本是透明的，相对来说，国内的投资者对国际期货的规则不太熟悉，所以在国际期货中获利的空间更大，并且国际期货的手续费是由居间人以及下面的代理商和投资者共同商定的。

瑞达期货称，居间人并非公司的正式员工。公司无法对拥有丰富客户资源的居间人流动进行完全掌控，这使得管理难度变得较大。并且，居间人的素质存在差异，部分居间人可能会通过私自印制名片、私自设立网点等行为来冒充公司工作人员，这种情况可能会给公司带来表见代理方面的诉讼风险。

上述期货业人士称，未来会出现这样的情况：市场逐步走向规范，监管层对居间人行为进行认定等。在这种情况下，居间人开展业务将会受到一定的约束，而那些对居间人有着较强依赖的期货公司或许会受到较大的影响。

居间人配资、刷单

中国经营报报道称，瑞达期货在招股书中进行了披露。居间人并非期货公司的员工，而是与期货公司签订了居间合同。其作用是为期货公司和客户提供订立期货经纪合同的服务，并且能够依据居间合同的约定获取手续费返佣。居间人需要独立承担因居间关系而产生的民事责任。期货公司与居间人展开合作，拓宽了开发客户的渠道，这是一种重要的营销补充方式。目前期货监管体系并未形成居间业务的统一规定。

记者获得一份瑞达期货最新版本的配资业务说明，这份说明是居间人员提供的，主要是关于瑞达期货国际期货业务的。该说明显示，客户的最低保证金为 500 美元/手，标准是按 1∶10 进行配资。也就是说，客户入金 500 美元，就会给其配资 5000 美元。并且是满 500 倍数递增，即入金 1000 美元就配资 10000 美元，依此类推。芝加哥商品交易所（下称“CME”）的交易保证金较高，例如美原油约为 3500 美元/手，美白银为 7200 美元/手。国际商品期货在中国内地主要以子母账户形式交易，子账户开仓的单子会在母账户同步有单子进入 CME。所有子账户统一设置配资 5000 美元/手的保证金。在母账户美元充足的情况下，客户可以自由交易已开的各个品种，其中包括美白银等保证金较高的品种。

配资被称作优先资金，客户资金被称作劣后资金。客户账户的安全度是由劣后资金除以优先资金再乘以 100%得出的。例如，当客户入金 500 美元，配资 5000 美元时，初始安全度为 10%；而当客户入金 2200 美元，配资 20000 美元时，初始安全度为 11%。客户满仓操作时可持仓 4 手，当亏损到安全度为 2%，也就是还剩 400 美元时会强平；像之前客户入金 500 美元，配资 5000 美元的情况，进场亏损到还有 100 美元时就会强平。

显然，配资使得投资者的准入门槛降低了。投资者只需 500 美元就能够入场交易，而国内期货的起步门槛是万元，相比之下更低。此外，多位受访的居间人还向记者表示，他们的公司提供投顾服务，指导老师会在特定的 QQ 群等场所对投资者进行指导，并且会给出具体的投资建议，以此来增加投资者的投资频率。

记者从多位居间人那里获取到信息，瑞达期货居间人当下正在推广多位国际期货业务。

目前，居间人在瑞达期货的业务开展中占据重要地位。从瑞达期货的招股说明书可以得知，在 2013 年、2014 年、2015 年以及 2016 年 1 至 6 月，瑞达期货付给居间人的佣金分别是 2292 万元、2106 万元、2764 万元和 1160 万元。往后看，监管层对居间人行为的认定，必然会给瑞达期货的业务带来较大的影响。