本报记者 王超

“CANO损失了5.5亿美元，因为它在看空油价的情况下卖出了大量石油看涨期权合约。我非常担心CAO事件的影响会向人们担心的方向发展：即在为了规避经营风险，有资格参与期货市场的管理层和企业干脆放弃这个市场，这是巴曙松先生在“中国创新发展岳麓论坛”上多次向期货界和新闻界表示的。 2004年12月25日在长沙举行的“期货市场”会议上，他对中国航油事件感到担忧。可悲的是，十年来，他的担忧得到了证实。

十年前的期货论坛上，巴曙松希望在场的记者能够告诉大家：不做期货的风险大于做期货的风险；参与期货带来的问题不是期货本身的问题；期货市场的良好局面不能因为一两家公司因过度投机而倒闭而毁掉。他形象地说，“期货只是一个工具，就像刀可以杀人、切菜一样。正因为刀可以杀人，所以你不能用刀来切菜。”

众所周知，期货市场有两个基本功能。一是可以为企业提供套期保值。通过现货市场和期货市场的反向操作，可以避免大宗原材料和农产品（000061，股吧）购销时因价格波动而造成的损失。其次，它还具有价格发现功能，为企业把握市场价格波动提供了敏锐的工具。

很多人把期货工具比作保险，即企业经营总是离不开套期保值以避免风险。但记者更愿意将期货工具理解为药品，即企业与期货工具的关系更像是人与药品的关系。一个人健康的时候不需要吃药，但是生病的时候就离不开药。对于企业来说也是如此。当原材料或产成品价格向有利于企业经营的方向变动时，企业无需在期货市场进行套期保值。毕竟后者的成本不小，更何况连套期保值都没有必要。有风险。当然，不做并不意味着不重视、不理解。一旦价格波动危及公司正常经营，就必须采取行动。

从国际上看，套期保值早已成为一种成熟有效的避险工具。据统计，在航空业，最成功的投资案例是西南航空。 2008年，国内航空公司遭受巨额亏损的时候，西南航空却逆势而上，盈利1.78亿美元。秘密在于，它投入了当年投资的70%以上。航油已实现套保，平均成本仅为51美元/桶。

“对于国企来说，期货就像是带刺的玫瑰，看着很美，却不敢轻易触碰。”本报《期货周刊》创刊号发表《国企入市与期货不再是“带刺的玫瑰”》曾深度剖析国企入市缓慢的原因市场的原因是，目前制约和影响国有企业参与期货市场的因素有很多。这些因素包括但不限于观念意识、人才队伍、约束激励、财务状况、市场准入审批、考核体系、法制建设、合约设计、活跃品种、期现结合等。

2008年，金融危机席卷全球，不少国有企业的套期保值业务遭受重挫。此后，“讨伐之声”给企业和相关部门带来了巨大的压力。一些企业原本激进的策略变得保守，甚至产生了“无过失即是优点”的惰性思维。

但随着政策障碍的消除，上述“鸵鸟思维”已不再可取。 2014年，新《国九条》正式颁布，其中第十五条明确规定“允许合格机构投资者利用期货衍生品工具对冲风险，对风险管理的运用进行不必要的限制”。企业的工具被淘汰。” ”

“事实上，我们和其他国际生产企业或销售企业一样，都面临着价格波动带来的风险。不同之处在于我们对待市场风险的态度，是否有规避风险的手段，以及是否及时运用这些手段。”通过现货和期货市场进行套期保值交易，是企业分散风险、控制成本的基本需求，也是国有资产保值增值的有力途径。”一位上市公司人士告诉记者，企业对期货市场很感兴趣。没有理由拒绝。

“我国航油采购成本一直居高不下。这是因为我们不擅长使用期货工具，经常在高点买入。高额的购买成本最终被机票消化，由乘客分担。事实上，我们完全可以享受它。机票价格更便宜。”巴曙松先生十年前在岳麓论坛上的演讲至今仍令人耳目一新。